Драгоценные металлы и монеты

Немного истории

В привычном для нас виде «золотой стандарт» возник в XIX веке в связи с промышленной революцией в европейских странах. Растущие объемы производства требовали расширения рынков сбыта, что вылилось в бурное развитие международной торговли. И появилась необходимость найти наиболее удобный инструмент для взаимных расчетов. Таким инструментом стала привязка национальных валют к фиксированному количеству золота: она позволяла легко отслеживать взаимные курсы любых валютных пар и оперативно определять торговый баланс каждого государства (соотношение между стоимостью импорта и экспорта).

В 1867 году все это было окончательно закреплено Пражской валютной системой. Но в начале XX века большинство стран не смогло справиться с затратами, связанными с Первой мировой войной, и отвязало свои валюты от золота, дабы печатать деньги в неограниченных количествах. Единственными валютами, сохранявшими привязку к золоту, были американский доллар и британский фунт. Они и начали приобретать статус международного средства расчетов. По итогам Генуэзской конференции 1922 года система стала официальной и получила название золотовалютной, или золотодевизной. Но потом в США грянула Великая депрессия (1929–1933), деньги резко обесценились, и те же самые «ведущие страны мира» тоже отказались от привязки своих валют к золоту (Англия — в 1931-м, США — в 1933-м).

Это, конечно же, не привело ни к чему хорошему, и через год, 30 января 1934 года президент Рузвельт ратифицировал «Золотой резервный акт», согласно которому доллар опять привязывался к золоту по фиксированному курсу — $35 за тройскую унцию. В июле 1944 года на конференции в городе Бреттон-Вудс (США, штат Нью-Хэмпшир) была, наконец, принята денежная система, ныне известная как «золотой стандарт». Валюты 44 стран мира привязывались к доллару по жестко установленному курсу, а доллар привязывался к золоту (по «Золотому акту»).

Почему отменили «золотой стандарт»?

Принято считать, что отказ Вашингтона от «золотого стандарта» явился реакцией на попытку президента Франции Шарля де Голля в 1968 году «накопить целый корабль американской валюты и одномоментно потребовать от США обменять ее на золото». Кстати, за два года ему удалось выкупить у США более 3 тысяч тонн этого драгметалла. Однако реальные причины заключались совсем в ином.

Дело в том, что подозрения, что количество долларов в обороте не соответствовало объемам золотых запасов США, были вполне обоснованными. Хотя американская экономика после Второй мировой и являлась ведущей в мире, в реальности ее внешняя торговля вела к утечке золота. С другой стороны, по установленным правилам, американцы не были обязаны раскрывать размеры своей золотой «копилки» и поэтому уже тогда могли печатать несколько больше зеленых бумажек, чем было разрешено. Ну и, наконец, благодаря тому, что экономики многих стран оказались настолько сильно «пропитаны» долларом, что даже без золотого обеспечения не смогли бы от него отказаться, идея об отмене «золотого стандарта», окончательно развязавшей бы американцам руки, буквально витала в воздухе. Понимая все это, правительство Штатов без колебаний пошло на беспрецедентный по своей наглости шаг и в одностороннем порядке объявило о полном отказе от «золотого стандарта».

Еще более поразительной эту ситуацию делают следующие два факта. Первый: на тот момент львиная доля мирового золота находилась на хранении именно в США, и доступа к нему никто не имел. (Кстати, немцы его не имеют и по сей день.) Второй: американские деньги, в сущности, даже не являются американскими. Это всего лишь долговые обязательства 12 крупнейших частных коммерческих банков, имеющих статус федерального агентства (ФРС).

Впрочем, почему решение США не вызвало никаких серьезных протестов со стороны других государств, вполне понятно. Потому что мухлевать с решением собственных экономических проблем путем выпуска ничем не обеспеченных денежных знаков хотели все.

Чем за это заплатили мы?

Представьте себе летящий самолет, у которого 197 штурвалов — по одному на каждую страну. И все пытаются управлять крылатой машиной по-своему. Но степень и сфера влияния у штурвалов разная. У кого-то вместо штурвала в руках краник топливопровода, у кого-то — шторка подачи воздуха в двигатель и т.п. Одни пилоты хотят лететь в Гонолулу, другие — в Найроби, а третьи желают немедленно сесть. Представляете себе итоговую траекторию движения этого рейса? Вот это и есть суммарный курс мировой экономики.

Экономика, оторванная от внятных и стабильных ориентиров, перестала подавать адекватные сигналы для принятия управленческих решений. В США за шесть лет просто напечатали из воздуха денег в объеме 23% своего ВВП, а система евро, на первый взгляд как будто бы более защищенная от махинаций, как оказалось, делает то же самое. К концу 2016 года «по американской технологии QE» она «напечатает» 10,2% ВВП Евросоюза.

А самое главное, что, не имея больше никаких реальных ограничений, западная модель экономики окончательно перешла на стимулирование своего роста только через неограниченные кредиты, то есть нынешние деньги просто обязаны ежедневно обесцениваться. Чтобы представить масштабы инфляции, достаточно вернуться к «золотому стандарту» и посчитать, как менялась стоимость доллара по отношению к драгметаллу. В 1972 году одна тройская унция золота на Лондонской бирже стоила $58,42, в 2001-м — $277,9, а в 2014-м — $1220. За 43 года само золото не изменилось, изменился доллар — и он подешевел в 20,87 раза! И все потому, что его больше не сдерживают никакие материальные ограничения, а частным банкам ФРС очень нужна прибыль. Любой ценой.

Стоит ли удивляться тому, что кризисы приходят все чаще, а их масштабы все критичнее? (с)

По состоянию на 17.36 мск декабрьский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex дорожал на 2,4 доллара, или на 0,21% — до 1162 долларов за тройскую унцию. Ранее металл дорожал до 1165 долларов, что является максимальной отметкой с 7 июля, а по итогам прошлой недели цена золота показала самый значительный рост с середины января — 4%. Стоимость декабрьского фьючерса на серебро опускалась на 2,69% — до 14,94 доллара за унцию.

Новые признаки замедления второй по величине экономики мира — Китая — ранее привели к падению азиатских, американских и европейских индексов. Решение китайских властей разрешить инвестировать средства пенсионного фонда в акции не смогло поддержать фондовый рынок страны. Отсутствие новых решений по спасению рынка от распродаж усилило опасения инвесторов.

Неоднозначность в отношении будущего китайской экономики на прошлой неделе оживила спрос инвесторов на золото, которое часто рассматривается в качестве безопасного актива в периоды политической и экономической неопределенности.

Однако в понедельник цены на золото сбавили темпы роста, так как инвесторы пересмотрели свои взгляды на ситуацию с экономикой КНР, на которую приходится почти четверть мирового спроса на металл.

Как заявил изданию The Wall Street Journal аналитик портала Fastmarkets Уильям Адамс (William Adams), золото, иена и казначейские облигации США до сих пор выступают в качестве безопасных активов.

По состоянию на 08.45 мск декабрьский фьючерс на золото на нью-йоркской бирже Comex дорожал на 8,4 доллара, или на 0,75% — до 1131,1 доллара за тройскую унцию. При этом в ходе торгов четверга стоимость унции драгоценного металла демонстрировала снижение до 1119 доллара. С понедельника по четверг золото в совокупности потеряло в цене 3,2%. Стоимость декабрьского фьючерса на серебро росла на 0,65% — до 14,17 доллара за унцию.

Распродажи золота в четверг были связаны с сокращением спроса на более надежные активы в свете сильного роста на мировых фондовых биржах после того, как пересмотренные данные по ВВП США за второй квартал превзошли первую оценку и прогнозы аналитиков.

"Рост ВВП США во втором квартале, превысивший прогнозы, увеличивает перспективы повышения ставки ФРС в текущем году. Это может поддержать ралли доллара и стать плохой новостью для золота", — заявил аналитик Forex.com Фавад Разакзада (Fawad Razaqzada) агентству MarketWatch.

Любопытно, что подобного бегства золота из Федрезерва не было со времен предкризисных 2007 и 2008 гг. Тогда зарубежными ЦБ было изъято около 400 тонн. Если учесть, что выводить золото, по сути, начали в прошлом году, а этот год можно смело назвать кризисным, то получается, что мы становимся свидетелями повторения ситуации.

Хотя попытки вернуть свое золото начались, конечно, чуть раньше - в 2012 г. Тогда Германия попыталась забрать свое золото, но получила отказ в аудите и в общем сложности с тех пор получила мизерную долю своего металла, хотя планировалось вернуть почти все 700 тонн. Вместе с немцами попытки забрать золото предпринимали и австрийцы, и голландцы. Нидерландам удалось забрать свои 100 тонн.

Напомним, что хранить золото в ФРС мировые центробанки стали после Второй мировой войны, но сейчас желающих забрать золото из ФРС прибавилось не только за пределами США, но и внутри страны. Так, в начале лета с такой инициативой выступил губернатор штата Техас Грег Эботт. Крупнейшими держателями техасского золота являются два пенсионных фонда, принадлежащие Университету Техаса и Системе пенсионного обеспечения преподавателей штата.

Доверие к себе ФРС теряет не только в вопросе золота, но и в целом. Слишком очевидна стала за последние годы геополитическая роль ФРС. Любой намек на повышение ставки, пусть даже и не имеющий под собой оснований, ведет к дестабилизации финансовых рынков или падению или росту сырья. Кроме того, ФРС за счет изменения ожиданий может оказывать серьезное давление сразу на всю еврозону и близлежащие ей страны. Так, например, можно при желании задавить евро или, наоборот, повысить, а также можно устроить панику на европейском рынке и спровоцировать бегство европейского капитала в Швейцарию, устроив кризис и там.

Скорее всего, даже союзники США в тайне мечтают избавиться от этой зависимости от ФРС и ищут пути в этом направлении. Возможно, изъятие золота является одним из таких путей.

Парадокс золота: розничные и бумажные цены

В открытом письме к Commodity Futures Trading Commission генеральный директор First Mining Finance Кейт Неймейер утверждает, что реальные производители и потребители, судя по всему, действуют в отрыве от миллиардных движений на рынке, которые осуществляются только "на бумаге".

Как можно говорить о низком спросе, если Китай недавно сообщил, что увеличил свои запасы золота на 600 тонн, а Монетный двор США приостановил продажу серебряных монет из-за крайне высокого спроса? В такой ситуации цены должны расти, но этого не происходит.

Получается, что рыночные цены говорят нам о золоте как о самом неперспективном активе, в то время как розничные потребители продолжают покупать его рекордными темпами. Рынок "бумажного золота" говорит об одном, но фактический физический рынок говорит совсем о другом.

Монетный двор США продал более 100 тыс. унций золотых монет American Eagle в июле, и это самый высокий показателя с апреля 2013 г. И, как говорят эксперты, по итогам месяца может быть установлен абсолютный рекорд на уровне 109 тыс. унций, то есть покупатели приобретут 6% от всего произведенного объема Монетного двора США на Money Metals Exchange.

Что касается серебряных монет, то Монетный двор США вообще отказался удовлетворять растущий спрос. После крайне активных продаж в течение первой недели июля регулятор просто приостановил поставки монет дилерам. Ожидается, что продажи вновь начнутся на этой неделе. Но вряд ли удастся удовлетворить спрос. Скорее всего, он будет еще больше, чем раньше. (с)

Во-первых, экономика. Цена на золото начала расти после девальвации юаня. А масла в огонь подлили общие данные по экономическому состоянию Поднебесной, подтвержденные негативной динамикой производственной активности. Предпосылки к росту цен на золото, вероятно, будут сохраняться до конца года. На это указывает нерешительность ФРС США, которая пока сомневается в целесообразности повышения процентной ставки.

Но непосредственно на цены золота на мировом рынке РФ влияет мало, объясняет член Совета Союза золотопромышленников России Михаил Лесков. "В прошлом году мы впервые за последние сто лет вышли на второе место в мире по производству золота с показателем почти 300 тонн. Но это из примерно 4000 тонн, произведенных в мире за тот же год. По объемам потребления, которые могли бы заметно повлиять на баланс спроса и предложения правят бал Китай и Индия, а Россия влияет крайне мало", - объясняет эксперт.

В то же время, подчеркивает он, российский ЦБ является в последние пять-семь лет одним из самых крупных подобных покупателей золота в мире (около 100 тонн в прошлом году). И на фоне того, что многие мировые центробанки золото только продают, те, кто его покупает, - важны для рынка и чувствительны для цен.

Небольшой внутренний спрос на золото в нашей стране, который снижается последнее время, легко объяснить, продолжает Михаил Лесков. "Это и традиции, которые далеко не такие, как в Индии и в Китае, там золото - очень важный элемент жизненного уклада. Это и ряд факторов экономического характера - например, продолжающее действовать правило НДС в 18 процентов при операциях продажи драгметаллов. То есть приобретать в инвестиционных целях физическое золото в России по-прежнему невыгодно", - перечисляет он.

В то же время, подчеркивает эксперт, сейчас наметился один интересный момент в той части истории, которая происходит последнее время между рублем, долларом и золотом. "При всем негативе девальвации нацвалюты для тех, кто производит то, что идет на экспорт, это выгодно, так как из-за более-менее стабильных затрат в рублях доход получается в растущих пропорционально девальвации объемах, за счет чего увеличивается прибыль, в том числе и в долларах. А это позволяет развивать производство, обустраивать новые месторождения. Всего за полгода средняя себестоимость добычи по крупным компаниям в России ушла ниже сопоставимой среднемировой, и сейчас находится на уровне 500-600 долларов за унцию (в мире - от 750-800 долларов за унцию в среднем). Инвестиции в золотодобычу в России сейчас весьма выгодны - это сигнал и для российского, и для иностранного бизнеса", - объясняет Михаил Лесков.

Однако к прогнозам насчет стоимости благородного металла в ближайшей перспективе эксперт просит относиться с известной долей осторожности. "Причина в том, что на золото будет действовать много факторов. Неизвестно, каковы будут действия ФРС. Охлаждение мировой экономики, замедление роста - все это тоже негативно влияет на золото. Поэтому резкого и продолжительного роста цены ожидать до конца года вряд ли стоит. Однако вторая половина года характеризуется традиционно более высокими ценами, чем лето любого года. Тому есть ряд причин - это и возвращение к деловой активности после отпускного летнего сезона, и подготовка к рождественским распродажам, и начало подготовки к сезону свадеб в Индии, и ожидания китайского Нового года, и спрос на благородный металл в это время обычно заметно поднимается", - перечисляет эксперт.

И добавляет, что приблизительную оценку целесообразности вложений в золото все-таки дать можно.

"В перспективе трех-четырех месяцев можно будет ожидать повышения дохода от обезличенных металлических счетов. Сильно заработать вряд ли удастся, но сберечь средства - особенно, если они в рублях - скорее всего, получится. Однако рынок остается более нервным и волатильным, чем обычно, поэтому надо очень тщательно следить за любой информацией, которая может повлиять на цену благородного металла", - резюмирует Михаил Лесков. (с)

"Индия и Китая выкупают золото в огромных количествах. Практически невозможно найти на рынке в Лондоне реальное физическое золото, чтобы отгрузить его в эти страны. Мы постоянно получаем запросы из России на поставку золота в Индию и Китай, поскольку реального металла ни у кого нет. Только пустые обещания. Лично я не на шутку обеспокоен тем, что на рынке - на этом рынке бумажек - будет поставлен крест, люди просто скажут: "Извините, но мы ликвидируемся" - и на этом все", - заявил Хамбро.

Как отмечает руководитель сингапурского офиса компании BullionStar.com Торгни Персон, эту информацию подтверждают в компании А-Mark - одном из крупнейших в мире оптовых дилеров драгоценных металлов.

В компании сообщили, что они были вынуждены остановить прием заявок на канадские серебряные моменты "Кленовый лист", а также на ряд других популярных золотых и серебряных монет.

"У нас по-прежнему есть в наличии большинство наименований нашего ассортимента, поскольку мы успели пополнить свои запасы. Однако в сложившейся ситуации нам вряд ли удастся быстро восполнить их, когда товар будет распродан", - заявили представители компании.

В A-Mark также отметили, что резкий рост дефицита как на оптовом, так на розничном рынках драгоценных металлов является серьезной угрозой для мировых финансовых рынков.

"В том случае если "бумажные" контракты на поставку золота не начнут стремительно дорожать, нас ждут большие неприятности. Если начнутся перебои в сегменте крупных партий, например 1-килограммовых золотых слитков или 1000 унций серебряных слитков, всем станет ясно, что король-то голый", - отмечается в сообщении компании.

Ранее издание Financial Times опубликовало материал, согласно которому в Лондоне резко возросли ставки на "заем физического золота". Эксперты объясняют такую ситуацию тем, что дилерам нужен металл для поставки на золотоперерабатывающие заводы в Швейцарии, прежде чем оно будет переплавлено и отправлено в такие страны, как Индия и Китай.

"Рост процентных ставок свидетельствует о наличии дефицита на физическом рынке золота с немедленной поставкой", - заявил аналитик Mitsubishi Джон Батлер.

На 31 декабря 2014 года доля золота в ЗВР западноевропейских стран составляла: Германия — 67,7% (3,38 тыс. тонн), Италия — 66,5% (2,45 тыс. тонн), Франция — 65,6% (2,44 тыс. тонн), Нидерланды — 55,0% (0,62 тыс. тонн). Доля золота в резервах ЕЦБ — 26,4% (0,5 тыс. тонн). На балансе Казначейства США находится 8,13 тыс. тонн золота, что составляет 71,9% всех резервов США.

В то же время в Народном банке Китая, хранится 1,15 тыс. тонн желтого металла, что составляет 1% в ЗВР Поднебесной. Примечательно, что только в странах старой Европы и в США доля золота в ЗВР выше 50%. В остальном мире этот показатель в среднем 3−5% и максимум не превышает 20%. При этом часть золота, принадлежащего европейским державам, находится на хранении в США.

«Индия и Китай выкупают золото в огромных количествах. Практически невозможно найти на рынке в Лондоне реальное физическое золото, чтобы отгрузить его в эти страны. Мы постоянно получаем запросы из России на поставку золота в Индию и Китай, поскольку реального металла ни у кого нет», — заявил в интервью Bloomberg TV председатель одного из крупнейших горнодобывающих и металлургических холдингов в России «Петропавловск» Питер Хамбро. И это только один из многих сигналов того, что на мировом рынке увеличивается дефицит физического золота и растёт пузырь на рынке деривативов (бумажек), выпускаемых под обеспечение золотом.

В прошлом году мировое производство золота составило 3,11 тыс. тонн, в то же время спрос на золото превысил 4,28 тыс. тонн. Однако на котировках золота это никоим образом не отразилось и золото торговалось в узком диапазоне $1100−1300 за тройскую унцию. Летом этого года на нью-йоркской бирже Comex, торгующей фьючерсными контрактами на золото, был получен запрос на поставку 550.000 унций физического золота. На тот момент у биржи в наличии находилось около 370.000 унций. ФРС США оказала свою помощь через банк JP Morgan и покрыла дефицит в 5,29 тонн. При этом стоимость золота по фьючерсным контрактам в этот момент падала и к августу достигла уровня $1085 за тройскую унцию.

Падения биржевой стоимости золота при его физическом дефиците противоречит здравому смыслу, однако эта «золотая» история как нельзя лучше показывает прочность современной мировой финансовой системы, ведущей мир к краху. Дело в том, что стоимость золота на мировых рынках, как и прочего товара, например, нефть или зерно, определяется торговлей фьючерсными контрактами, предполагающими физическую поставку товара через какое-то время. Основными покупателями таких контрактов являются спекулятивные хедж-фонды, которые покупают фьючерсы с целью их перепродажи. Сам же товар этим фондам не нужен. В то же время финансовые институты и биржи, хранящие у себя значительные запасы слиткового золота, удовлетворяя спрос на рынке, постоянно эмитируют всё новые и новые деривативы, которые покрываются одним и тем же количеством золота. Например, на Чикагской товарной бирже летом 2015 года на каждую унцию физического золота, находящуюся в хранилище, приходилось 124 права требования.

Сколько стоит на самом деле физическое золото — подсчитать невероятно трудно из-за огромного ежегодного роста новых золотых деривативов, однако такие попытки предпринимаются. Например, экономист Адриан Дуглас (Adrian Douglas), член совета директоров Golden Anti-trust Action Committee GATA, исходя из данных Лондонской биржи, подсчитал, что мировой биржевой оборот золота составляет примерно 180,5 тыс. а ежегодное предложение физического золота примерно 4 тыс. тонн. Следовательно, на одну унцию реального золота приходится примерно 44 унции бумажного, из этого выходило, что при биржевой цене золота 1200 $/oz, стоимость физического золота равняется $54 тыс, при этом мировая торговля золотом гарантирована реальным золотом лишь на 2,2%.

Однако, говоря о золоте, невозможно не упоминать доллар. Как известно, в 1971 году были отменены Бреттон-Вудские соглашения и доллар временно, указом президента Никсона, перестал обмениваться на золото, с этого же момента, по заявлению самого Казначейства США, количество золота в его резервах не менялось. При этом декларируется, что доллар поддерживается доверием или обеспечен всеми товарами и услугами, которые выпускает экономика США. Но это не так: доллар по-прежнему обеспечен золотом, но его прямой обмен на золото временно приостановлен.

Если доллар до сих пор обеспечен неизменяемым запасом золота, то либо он должен быть девальвирован на величину увеличившейся денежной массы, либо должно быть девальвировано золото. То есть пропорционально росту денежной массы должно было расти предложение золота. Но так как физического золота в таких объёмах нет, его заменили бумагой.

В 2006 году ФРС понизил ставку до 0,25% и запустил программу количественного смягчения, которую в упрощённом виде можно назвать печатаньем денег. Цены на золото на мировых рынках начали расти раньше, в 2005 году, обороты по торговле золотом также стали расти и с этого же момента чуть ли не в геометрической прогрессии начало расти количество бумажного золота. В этой гигантской афере принимают участие ФРС, англосаксонские банки, например JP Morgan Chase, HSBC, RBS, а так же ЦБ западноевропейских банков имеющих значительные запасы физического золота. Однако с середины 2013 года что-то пошло не так, судя по всему, ФРС потеряла контроль над долларовой массой. Именно в этот момент пошли разговоры о прекращении программы количественного смягчения (остановке печатного станка), а ряд европейских стран, например, Германия и Голландия затребовали у США золото, хранящееся в ФРС.

Если все держатели золотых бумаг одномоментно предъявят их к исполнению, золота не хватит. Рынок золота рухнет, вместе с ним рухнет доллар. Евро последует за долларом, так как-то золото, которое должно обеспечивать валютную стабильность европейских стран, хранится в США для обеспечения доллара. Мгновенно обесценятся бумаги, номинированные в долларах и в евро, вместе с ними обесценятся ЗВР всех стран мира и единственным, что сохранит свою стоимость, будет золото.

Максим Рева

Расследование охватывает такие банки как UBS, HSBC, Deutsche Bank и еще четыре кредитные организации. "Швейцарская комиссия по вопросам конкуренции открыла расследование в отношении двух швейцарских банков, UBS и Julius Baer, а также международных институтов в лице Deutsche Bank, HSBC, Barclays, Morgan Stanley и Mitsui, поскольку есть признаки того, что эти банки, возможно, незаконно осуществляли сделки с ценовым сговором на рынке драгоценных металлов", — говорится в сообщении регулятора.

Отмечается, что речь идет о таких драгоценных металлах как золото, серебро, платина и палладий.

Глава ведомства Патрик Дюкре (Patrik Ducrey) в комментарии газете The Wall Street Journal отметил, что расследование может быть завершено в 2016 или 2017 году. При этом он отказался назвать возможные объемы сделок, которые попали под подозрение, а также рассказать, каким образом это открылось.

В конце августа европейская комиссия начала расследования возможной вовлеченности банка HSBC Holdings Plc в манипулировании ценами на драгоценные металлы после того, как американские следователи предприняли такую же меру в отношении как минимум 10 банков.

Американские регуляторы ранее начали расследование относительно того, что как минимум 10 крупных международных банков, среди которых Barclays Plc, JPMorgan Chase & Co. и Deutsche Bank AG, могут быть вовлечены в манипулирование ценами на такие драгоценные металлы, как серебро и золото.

"Судя по статистике (представленной Всемирным советом по золоту – ред.), в последнее время ни одна другая страна столь решительно не занималась покупкой золота, как Россия. С начала прошлого года Путин "заказал" ни много, ни мало – почти 283 тонны благородного металла. Рыночная стоимость этого объема в настоящее время составляет 11 миллиардов долларов", — пишет издание.

С точки зрения Нарат, такая картина вполне вписывается в ситуацию с биржевыми золотыми фондами. Обозреватель пишет, что стратег банка Merill Lynch Майкл Хартнетт уже "сделал рискованное заявление и рекомендовал покупать золото".

"Он ожидает, что в следующем году в США, Европе и Японии государственные расходы будут намного выше. По его мнению, это приведет к "возвращению" инфляции. Тогда золото вновь вызвало бы интерес", — отмечает Handelsblatt.

По мнению издания, надежда на то, что ФРС США в нынешнем году повысит ключевую ставку, тает, а поэтому следует ожидать дальнейшего ослабления доллара.

"Золото часто рассматривается как валюта, альтернативная доллару. Цена на золото растет, а американская валюта сдает позиции", — подчеркивает Нарат.

По версии издания, фондовые рынки вновь обратятся к золоту как к источнику стабилизации экономического положения.

"Очень возможно, что Путин сделал удачную ставку", — резюмирует обозреватель.

Вчера Thomson Reuters GFMS опубликовал исследование по мировому производству и потреблению золота по итогам третьего квартала 2015 года. Согласно предварительным оценкам экспертов, общий объем добычи драгоценного металла в минувшем квартале составил 851 т — максимум за все время наблюдения (с 1970 года). Этот результат на 6 т превысил показатель годичной давности. Одновременно на 8 т выросла переработка золота из лома, составив 281 т, главным образом благодаря Индии и Турции. "За исключением этих стран, общее предложение лома в остальной части мира сократилось на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года",— отмечают эксперты Thomson Reuters.

Рост предложения золота с небольшим запасом перекрывал возросший спрос. Это отражается на ценах, которые последние два квартала остаются в диапазоне $1,1-1,2 тыс. за тройскую унцию. По оценкам GFMS, потребление металла за отчетный период составило 1013 т, что на 40 т выше показателя третьего квартала 2014 года. Основными потребителями золота остаются ювелирная отрасль и промышленность, на которые пришлось 64% всего мирового спроса (665 т). Инвестиционный спрос составил 367 т, прибавив по сравнению с 2014 годом почти 50 т.

При этом биржевые фонды (ETF), инвестиционные декларации которых ориентированы на вложение в золото, активно сокращали вложения в драгоценный металл. За отчетный период они продали 61 т. В частности, физические запасы золота у крупнейшего в мире фонда SPDR Gold Trust за квартал снизились на 24 т, до 687 т. По словам старшего портфельного управляющего УК "Капиталъ" Вадима Бит-Аврагима, для профессиональных инвесторов золото интересно в моменты роста инфляционных ожиданий. Поскольку последний год инвесторы не рассматривают такой сценарий развития мировой экономики, то интерес к вложению в золото значительно сократился.

Продажи со стороны инвестиционных фондов были компенсированы резким ростом спроса на физический металл в виде слитков и инвестиционных монет со стороны частных инвесторов. По данным GFMS, за квартал он вырос более чем на четверть, до 296 т, это максимальный объем с конца 2013 года. Крупнейшим потребителем физического металла остались китайские инвесторы, которые приобрели за квартал 196 т золота, что на 3% больше показателя 2015 года. В то же время потребление со стороны индийских инвесторов выросло на 30%, до 55 т. "Основной спрос на золото предъявляют физлица из развивающихся стран, в которых произошла значительная девальвация национальных валют. Физлица используют золото в этих странах для защиты своих сбережений от обесценивания",— отмечает Вадим Бит-Аврагим. По словам портфельного управляющего UFG Wealth Management Антона Толмачева, золото — это один из немногих физических активов, доступных для вложения широкому кругу инвесторов с минимальным порогом для входа.

Наряду с частными инвесторами в третьем квартале наблюдался рост спроса со стороны центральных банков. По данным GFMS, покупки металла выросли с 117 т в третьем квартале 2014 года до 132 т в текущем году. В частности, свои вложения в золото увеличил Банк России. За минувший квартал он приобрел около 47 т металла, увеличив объем золота в резервах до 1275 т. Регулярные покупки золота в третьем квартале осуществлял и Народный банк Китая. "Центральные банки России и Китая наращивают запасы драгоценного металла для диверсификации резервов. Однако для китайского ЦБ это вынужденная мера, вызванная ростом резервов, а для российского — попытка сократить зависимость от долларовых активов",— отмечает аналитик "Альфа Капитала" Денис Асаинов.

Ранее предполагалось, что средняя цена на золото установится у отметки 1200 долларов. Несмотря на это, Союз золотопромышленников сохраняет прогноз по добыче и производству золота в стране на уровне 291 тонны (в прошлом году отечественные компании произвели 288 тонн, что позволило стране выйти на второе место в мире по этому показателю).

"За счет реализации золота в концентратах в июле-сентябре 2015 года, а также значительного увеличения переработки вторичного золота, как нами и ожидалось, было достигнуто увеличение общего производства золота в России за девять месяцев на 1,6 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года", - говорится в сообщении. В организации заметили, что работа отечественных компаний поддерживается ослаблением курса рубля к доллару, так как стоимость добытого и произведенного золота исчисляется в этой валюте.

Производство желтого металла увеличилось на нескольких месторождениях в Краснодарском крае за счет увеличения добычи россыпного золота, повышения извлечения при переработке руды, а также благодаря реализации золотосодержащих концентратов на экспорт. Новые мощности введены в Челябинской, Сахалинской и Магаданской областях. Ведущим регионом по золотодобыче остается Красноярский край (более 36 тонн за девять месяцев 2015 года). (с)

Спрос со стороны инвесторов подскочил в июле-сентябре на 27% до 229,7 тонны по сравнению со 180,7 тонны годом ранее. Мировой потребительский спрос на золото в III квартале составил 927,5 тонны.
Цены на золото в указанный период оказались на минимуме за пять с половиной лет, что стимулировало спрос на этот металл. Кроме того, влияние оказали опасения по поводу повышения ставки ФРС, замедления экономики Китая и будущего Греции в составе еврозоны.

Спрос на максимуме за два года

Общий спрос на золото в Китае вырос за прошедший квартал на 13% в годовом выражении, составив 239,9 тонны. В Индии также зафиксирован рост на 13% до 268,1 тонны. На Ближнем Востоке спрос увеличился на 10% до 70,5 тонны, в Европе – на 27% до 73,6 тонны, в США – на 62% до 58,9 тонны.
Спрос на слитки и монеты вырос на 33% до 295,7 тонны против 222,2 тонны в июле-сентябре 2014 г. В том числе спрос на слитки и монеты со стороны США подскочил на 207% до 32,7 тонны против 10,6 тонны в июле-сентябре прошлого года. Спрос со стороны Европы увеличился на 35% с 45,3 тонны до 60,9 тонны. При этом в Китае покупки слитков и монет взлетели на 70% до 52,3 тонны по сравнению с 30,8 тонны годом ранее. В Индии спрос на слитки и монеты вырос на 6% до 57 тонн с 54 тонн в прошлом году.
"Это доказывает, что спрос со стороны Индии и Китая остается чувствительным к уровню цен", - отметил руководитель аналитического отдела BullionVault Адриан Эш. По его мнению, рост спроса в III квартале связан с низкой стоимостью драгоценного металла.
Спрос на ювелирные изделия, который составляет более 60% общего спроса на золото, в июле-сентябре вырос только на 6% до 631,9 тонны. Это наибольший показатель для III квартала с 2008 г.

Госзакупки золота

Общий объем закупок золота мировыми центробанками в III квартале составил 175 тонн, немного недобрав до рекордного уровня III квартала прошлого года (179,5 тонны).
Банк России увеличил объем запасов золота в составе международных резервов на 77,2 тонны, что составило 44% общего спроса со стороны регуляторов разных стран. Россия остается лидером по госзакупкам золота (всего с начала 2015 г. закупки составили 144 тонны).
Китай, в июле впервые за шесть лет представивший официальную статистику по объему золота в международных резервах, в июле-сентябре закупил 50,1 тонны золота.
Продолжили закупки Казахстан (7,8 тонны), Иордания (7,5 тонны) и Украина (3,1 тонны). Кроме того, свои золотые запасы нарастили ОАЭ: с апреля они закупили 5 тонн, в том числе в III квартале - 2,5 тонны.
ЦБ Колумбии оказался единственным крупным продавцом золота, его запасы сократились за III квартал на 6,9 тонны золота.

Потребительский спрос в России

Спрос на ювелирные украшения из золота в России в июле-сентябре снизился на 19% по сравнению с тем же периодом 2014 г. до 13,5 тонны. Спрос на монеты и слитки со стороны населения упал на 40% до 1,3 тонны.
Общий потребительский спрос на золото в РФ снизился на 21% до 14,8 тонны. Доля России в общем спросе со стороны потребителей составила всего 1,6%.

Вторым крупнейшим покупателем стал Китай: он приобрел 50 тонн, доведя свой запас до 1708 с половиной тонн. Таким образом, Россия и Китай продолжают оставаться основными покупателями. За квартал на двоих они приобрели 127,3 тонны драгоценного металла, что в три раза больше, чем все остальные страны.

Кстати, летом этого года Китай впервые за шесть лет раскрыл информацию о своих золотых запасах, и теперь к этим данным приковано особое внимание. Эксперты до сих пор полагают, что на самом деле у КНР больше золота и теперь ЦБ страны будет хитрым образом показывать постоянный прирост, пока не достигнет реальной отметки.

Отметим также, что единственной страной-продавцом золота стала Колумбия. Ее запасы сократились почти на 7 тонн.

Банк России с прошлого года активно снижает долю долларов в своих резервах, замещая их золотом и другими валютами, преимущественно евро. Именно из-за падения золота и евро на мировом рынке за прошедшую неделю резервы Банка России сократились более чем на $3 млрд.

Международные резервы РФ за неделю по 6 ноября сократились на $3,1 млрд до $366,1 млрд, сообщил в четверг Банк России.

"Международные резервы за неделю с 30 октября по 6 ноября уменьшились на 0,8% под воздействием, как и в предшествующие две недели, отрицательной курсовой и рыночной переоценки", - говорится в комментарии ЦБ.

Последние данные агентства Bloomberg свидетельствуют о том, что активы биржевых индексных фондов, инвестирующих в золото, опустились до минимального значения за последние шесть лет. По итогам торгов среды они сократились почти на тонну — до 1493,5 тонны. Это минимальный показатель с 26 февраля 2009 года. С начала месяца активы фондов уменьшились уже на 46 тонн. Основной отток клиентских средств пришелся на крупнейший в мире биржевой фонд SPDR Gold Trust, активы которого снизились с начала месяца на 37 тонн, до 655,7 тонны — минимального значения с сентября 2008 года. Снижение интереса инвесторов к золоту происходит в условиях падения цен на металл. С начала месяца стоимость драгоценного металла снизилась на 6% и вернулась к значениям пятилетней давности. Вчера, по данным Bloomberg, его стоимость составила чуть выше $1070 за тройскую унцию, тогда как месяц назад была на $100 больше.

Золото остается защитным активом, однако его доля в портфелях инвесторов сокращается на ожиданиях повышения процентной ставки в США. "Давление на желтый металл по-прежнему оказывает крепнущая уверенность инвесторов в том, что меньше чем через месяц ФРС решится поднять ставку, подтверждая устойчивость американской экономики",— отмечает начальник управления инвестиций компании "Райффайзен Капитал" Владимир Веденеев. По данным ноябрьского опроса управляющих, проведенного Bank of America Merrill Lynch, число инвесторов, предполагающих, что в декабре ФРС поднимет ставки, составляло 81% против 47% в октябре.

Вместе с тем спрос на золото сохраняют частные инвесторы и центральные банки. По данным Thomson Reuters GFMS, в третьем квартале инвестиционный спрос на металл со стороны физических лиц составил 296 тонн, что является максимальным значением с конца 2013 года. Кроме того, центральные банки, по данным GFMS, за квартал приобрели 132 тонн драгоценного металла. В частности, свои вложения в золото увеличил Банк России, приобретя около 47 тонн и увеличив объем золота в резервах до 1275 тонн. Регулярные покупки золота в третьем квартале осуществлял и Народный банк Китая. "Китайский ЦБ вынужден наращивать вложения в метал из-за непрерывного роста резервов, тогда как российский ЦБ таким способом снижает зависимость от долларовых активов",— отмечает аналитик "Альфа-Капитала" Денис Асаинов.

Виталий Гайдаев

Получаем, что на 1 ноября 2015 года золотые запасы России составили 1371,66 тонн золота. С начала года запасы выросли на 164,85 тонны. Напомню, что за весь 2014 год запасы золота в российских хранилищах прибавили 171 тонну. Судя по всему, в этом году нас ждут рекордные закупки золота, ибо впереди у нас ещё отчёты за два последних месяца 2015 года.

Цена на золото, по которой ЦБ России скупал жёлтый металл внутри страны, приведены на рисунке ниже (с 1 сентября по 1 ноября 2015 года):

В итоге за два месяца Банк России потратил внутри страны ориентировочно 127 млрд. рублей. С начала года примерно 375 млрд. рублей. Это, кстати говоря, тоже называется количественное смягчение. Вот так вот тихо и без шума оно и проводится. Если к этой сумме прибавить ещё рубли, влитые через скупку валюты у экспортёров на внутреннем рынке (что тоже есть один из элементов количественного смягчения), то получим, что с начала года Банк России по этим двум направлениям напечатал почти 1 триллион рублей. Солидно.

Надеюсь, что до конца года Банк России не снизит темпы приобретения золота.

Она имеет прямоугольную форму длиной 51 миллиметр и шириной 32 миллиметра с закругленными углами. Сама "монета" своей формой и видом похожа на пластиковую платежную карту. На лицевой стороне монеты расположено рельефное изображение Государственного герба России, имеются надписи: "Российская Федерация", "Банк России", номинал монеты - "3 рубля" и дата - "2015 г.", обозначение металла по периодической системе элементов Менделеева, проба сплава, товарный знак Санкт-Петербургского монетного двора и масса драгоценного металла в чистоте.

На оборотной стороне монеты воспроизведено изображение платежной карты "Мир" с традиционными для оформления платежных карт реквизитами и элементами, вверху имеется надпись "Выпуск первой платежной карты НСПК".

Боковая поверхность монеты рифленая. Монета изготовлена качеством "пруф". Тираж монеты - 5 тысяч штук.

Выпускаемая монета является законным средством наличного платежа на территории нашей страны и обязательна к приему по номиналу во все виды платежей без всяких ограничений. (с)

Последние данные агентства Bloomberg свидетельствуют: инвесторы стали активно скупать паи биржевых индексных фондов, инвестирующих в золото. К началу этой недели они достигли 1,5 тыс. т — это максимальное значение с 4 ноября прошлого года. С начала года активы фондов увеличились уже на 42 т. Основной приток клиентских средств пришелся на крупнейший в мире биржевой фонд SPDR Gold Trust, активы которого выросли с начала года на 22 т до 664 т — максимального значения с 9 ноября 2015 года.

Увеличение интереса инвесторов к золоту происходит на фоне роста цен на драгоценный металл. С начала года стоимость золота выросла на 5,5% и вернулась к значениям трехмесячной давности. Вчера, по данным Bloomberg, его стоимость достигала отметки $1120 за тройскую унцию, что на 1% выше закрытия понедельника.

Восстановлению инвестиционного спроса способствуют ожидания расширения программ монетарного стимулирования со стороны центральных банков ведущих развитых и развивающихся стран. На прошлой неделе МВФ ухудшил свой прогноз по темпам роста мирового ВВП на 2016 год, снизив его с 3,6% до 3,4%. "Темпы экономического роста многих ключевых стран мира замедляются, что заставляет центробанки этих стран отказываться от рыночных механизмов и проводить широкомасштабные программы денежного стимулирования, усиливая инфляционный потенциал в будущем. В первую очередь это касается Европы, Японии и Китая",— отмечает управляющий активами General Invest Валентин Журба. По словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики компании "Альфа-Капитал" Владимира Брагина, крайне плохое начало года для глобальных рынков (как фондовых, так и товарных) привело к всплеску спроса на активы, которые часть инвесторов до сих пор относит к защитным, в первую очередь золото.

Добавило интереса к металлу и ожидание более медленного, чем предполагалось раньше, роста ставок в США. "Негативные сигналы со стороны экономик Китая и США формируют у инвесторов ожидания более медленного роста ставок в США, что также увеличивает привлекательность золота как актива, не генерирующего процентного дохода",— отмечает аналитик UFG Wealth Management Алексей Потапов. По данным январского опроса управляющих, проведенного Bank of America Merrill Lynch, большинство управляющих ожидало от ФРС два повышения ставки, а не три, как в декабре 2015 года (см. "Ъ" от 21 января). В ближайшие дни именно денежно-кредитная политика ФРС США будет определять поведение инвесторов. Сегодня завершится заседание американского регулятора, от которого аналитики не ждут роста ставки. "Любые намеки ФРС на более меленные темпы дальнейшего повышения ставки будут способствовать росту цен на золото, а вместе с ними и на акции золотодобывающих компаний",— отмечает Алексей Потапов.

Впрочем, долгосрочного роста цен на металл аналитики не ждут. "Этот актив не генерирует денежного потока в виде купонов или дивидендов, что можно было простить в условиях нулевых ставок, но перспектива их повышения сохраняется. Поэтому в дальнейшем выгоднее будет находиться хотя бы в коротких гособлигациях США",— отмечает Владимир Брагин.

Вчера Thomson Reuters GFMS опубликовала исследование по мировому производству и потреблению золота по итогам четвертого квартала 2015 года. Согласно оценкам экспертов, предложение драгоценного металла за минувший квартал сократилось на 10% и составило 1045 т. Основной причиной снижения предложения металла стало резкое падение объемов его добычи. Согласно отчету, в минувшем квартале общемировая золотодобыча составила 767 т, что на 82 т меньше добытого кварталом ранее. Столь стремительно показатель не падал с 2008 года. По сравнению с концом 2014 года добыча снизилась на 30 т. Текущее снижение объемов добычи — это эффект от снижения инвестиций в разработку новых месторождений в последние три года, после того как цены на золото пошли вниз. "Действующие месторождения постепенно истощаются, из-за чего себестоимость добычи золота на них растет, и этот тренд будет сохраняться в ближайшие несколько лет",— отмечает аналитик компании "Альфа-Капитал" Андрей Шенк.

Одновременно с падением предложения металла спрос на него демонстрировал рост. По оценкам GFMS, потребление металла за отчетный период составило 1087 т, что на 24 т выше показателя четвертого квартала 2014 года. В результате впервые с начала 2014 года на рынке образовался дефицит физического металла. Основным потребителем золота остается ювелирная отрасль, хотя она и снизила потребление металла на 2%, до 564 т. Снижение объема потребления ювелирной отрасли было с лихвой компенсировано возросшим спросом со стороны центральных банков. По данным GFMS, покупки металла выросли с 107 т в конце 2014 года до 132 т в 2015 году.

Основным покупателем золота в минувшем квартале среди регуляторов стал Банк России. За минувший квартал он приобрел около 90 т металла, увеличив объем золота в резервах до 1415 т. Регулярные покупки золота в четвертом квартале осуществлял и Народный банк Китая, только в декабре прошлого года он купил 19 т, доведя его объем до 1762 т. "Центральные банки покупают золото с целью диверсификации резервов, но доля золота, как правило, не превышает 3%, то есть о структурных изменениях говорить рано",— отмечает Адрей Шенк. По словам управляющего активами General Invest Валентина Журбы, обесценившиеся по отношению к доллару валюты развивающихся стран делают более выгодным приобретение реальных активов, таких как золото.

Наряду с центральными банками спрос на металл сохраняется и со стороны частных инвесторов. По данным GFMS, за квартал он вырос на 5%, до 300 т, это максимальный объем с конца 2013 года. Крупнейшим потребителем физического металла остались китайские инвесторы, которые приобрели за квартал 54 т золота, что на 24% больше показателя 2014 года. В то же время потребление со стороны индийских инвесторов выросло на 18%, до 52 т.

В то же время биржевые фонды (ETF), инвестиционные декларации которых ориентированы на вложения в золото, в конце прошлого года активно сокращали вложения в драгоценный металл, продав за отчетный период 69 т. "Золото не самый привлекательный инвестиционный актив, так как угрозы инфляции в развитом мире сейчас нет, как нет и ухода от рисков из-за замедления темпов роста мировой экономики",— отмечает старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим.

Впрочем, в начале текущего года спрос на металл вновь стали проявлять профессиональные инвесторы. По данным агентства Bloomberg, в конце января активы всех биржевых фондов превысили 1,5 тыс. т, прибавив с начала года 42 т. Этому способствуют ожидания более медленного, чем предполагалось в конце прошлого года, повышения ставки ФРС США. "Слабое экономическое восстановление, длительная низкая инфляция и весьма мягкая монетарная политика в странах за пределами США могут привести максимум к двум незначительным повышениям ставки. Это позволит улучшить настроения на рынке",— отмечается в отчете GFMS. По мнению аналитиков, к концу текущего года цены на золото могут подняться выше $1200 за унцию, что подразумевает почти 7-процентный рост относительно текущей цены $1125 за унцию.

02.02.16. Инвестиционные монеты отличаются от обычных тем, что для их чеканки используются золото и серебро. Поэтому стоимость монет определяет отнюдь не художественная ценность - она в большинстве случаев как раз невелика, и не номинал, а ­текущие цены драгметаллов на бирже.

На российском рынке помимо отечественной монеты "Георгий Победоносец" присутствует масса других. Это, к примеру, ­австрийская "Филармоникер", названная в честь всемирно ­известного Венского филар­монического театра, американские "Орел" и "Бизон", австралийская "Кенгуру", китайская "Панда".

Монеты Австрии, Австралии, США на мировом и российском рынках очень популярны, так как они продаются с минимальной наценкой чеканящих их монетных дворов, рассказывает вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. Сейчас унция золота (31,1 грамма) стоит примерно 1100 долларов, прибавим к три процента наценки и получаем итоговую стоимость монет. К тому же иностранные монеты соответствуют унцовому стандарту, принятому во всем мире. Поэтому их везде можно легко продать.

Что касается наших монет, то самую популярную - "Георгий Победоносец" - отдают из расчета текущей цены золота плюс 7 процентов, то есть заметно дороже иностранных. И она четвертьунцовая - российские монетные дворы (Московский и Санкт-Петербургский) вообще не чеканят золотые монеты весом в одну унцию. Поэтому на мировом рынке наши монеты менее популярны, хотя интерес к ним есть.

Покупка инвестиционных монет - один из способов легально и выгодно инвестировать в "вечные ценности" - в частности в золото. Пики продаж, как правило, приходятся на время различных потрясений на финансовых рынках. Причем не только у нас в стране. "В январе, когда в США рухнул фондовый рынок, американцы скупили практически все золотые и серебряные монеты. Ажиотаж был такой, что даже возник дефицит", - вспоминает Вязовский. По словам собеседника "РГ", большая часть людей, приобретающих инвестиционные монеты, делает это регулярно. Появляются деньги - идут и вкладывают. Если говорить о России, то у нас немного странный, "кривой" рынок золота.

Обычный человек может купить желтый металл в двух видах: в слитках и в монетах. При покупке в слитках берется налог на добавленную стоимость (НДС) - 18 процентов. В случае с монетами - нет. То есть, покупая слиток, за каждый грамм золота человек платит больше на 18 процентов. Поэтому те, кто умеет считать деньги, конечно, предпочитают второй вариант.

У вложений в монеты есть еще один плюс. Их практически не подделывают. У золота есть свой уникальный вес, а зная параметры монеты: ширину, диаметр - вы можете легко вычислить: подлинная она или нет. Перед покупкой монету взвешивают и с помощью специальной таблицы весов оценивают, соответствует ли она параметрам.

Хранение драгоценных монет - отдельная тема. Одни специально арендуют для этого банковские ячейки или покупают домашние сейфы. Другие подходят к делу более изобретательно. К примеру, делают тайники для монет в батареях отопления или зарывают в землю. "Если монета из чистого металла, при соприкосновении с землей или водой с ней ничего не случится, - говорит Алексей Вязовский. - Она может пролежать в тайнике долгие годы и перейти к потомкам в неизменном виде".

Основной инвестиционной монетой СССР, а впоследствии и России (до 2006 года) был золотой "Сеятель". В народе его назвали "Червонец". Выпускать эту монету начали в 1923 году на Петроградском монетном дворе. Весила она 8,6 грамма. На реверсе монеты был изображен крестьянин-сеятель на фоне плуга и восходящего солнца.

В начале 2000-х запасы "Червонца" в хранилищах Центрального банка начали иссякать. Тогда было принято решение выпустить новую инвестиционную монету - "Георгий Победоносец". По сей день она является самой популярной ­инвестиционной монетой России.