Облигации

"Среди инвесторов в значительном количестве присутствуют иностранцы: из США, Европы и Азии. Фактически можно констатировать успешный возврат России на международные рынки капитала", - сказал он журналистам, комментируя итоги подачи заявок на покупку ОФЗ-ИН.

Министр отметил, что Минфин удовлетворен объемом спроса, который существенно превысил объем предложения. "Это позволило значительно поднять цену во время размещения", - сказал он. При этом с точки зрения структуры спроса Минфин наблюдает "хорошую диверсификацию как по типам инвесторов, так и по географическому признаку".

Силуанов сообщил, что пока сделка не завершена, расчеты по ней будут производиться до 21 июля. Детали сделки министерство объявит после завершения всех расчетов.

Источники в банковских кругах сообщили "Интерфаксу", что Минфин размещает ОФЗ с привязкой к инфляции объемом 75 млрд рублей. Цена размещения составляет 91% от номинала, что соответствует реальной доходности в 3,84%. Ставка купона зафиксирована на уровне 2,5%. Первоначально ориентир составлял 87-92% от номинала, позже он был сужен до 90-91% от номинала.

Номинал облигации составит тысячу рублей. Он будет ежедневно индексироваться к инфляции. Срок обращения бумаг составляет восемь лет.

Книга заявок на покупку нового инструмента - ОФЗ-ИН закрылась 16 июля в 12:00 по Москве, техническое размещение должно состояться 17 июля. Период сбора адресных заявок на бирже будет проводиться с 10:00 до 14:00 17 июля, а удовлетворение с 14:10 до 17:00 17 июля. Обращение бумаг начнется 17 июля с 17:10 .

Минимальный совокупный объем выпуска ОФЗ с индексируемым номиналом в 2015 году будет составлять до 150 млрд рублей.

Сбор заявок от инвесторов проводится уполномоченными банками-организаторами: "ВТБ Капиталом", Sberbank CIB, Газпромбанком (с).

Организаторами размещения выступают "ВТБ Капитал" и "Райффайзенбанк".

Средства, полученные от размещения, "обеспечат компании комфортный финансовый уровень для развития программы по открытию новых магазинов в 2015 году и далее", отмечала ранее "Лента".

В 2015 году ритейлер планирует открыть 20-25 гипермаркетов и 10-15 супермаркетов. В 2016 году "Лента" намерена ускорить темпы экспансии, превысив свой прежний прогноз по удвоению торговых площадей к концу 2016 года.

Ритейлер "Лента" основан в 1993 году в Санкт-Петербурге. Крупнейшими акционерами "Ленты" являются TPG, ЕБРР и "ВТБ Капитал". Кроме того, ценные бумаги компании торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах. Чистая прибыль "Ленты" по МСФО выросла в 2014 году по сравнению с предшествующим годом на 27% до 9,1 млрд рублей. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 34,5% до 194 млрд рублей. Общее число магазинов "Ленты" по состоянию на 30 июня 2015 года составило 143, включая 116 гипермаркетов и 27 супермаркетов.

Как подсчитала аналитическая организация Dealogic, с начала 2015 года правительства и международные корпорации выпустили долгосрочные облигации на рекордно высокую сумму в 253 миллиарда долларов. Годом ранее аналогичный показатель составлял всего 188 миллиардов долларов.

Популярность выпуска долгосрочных облигаций указывает ожидания продолжительного периода стагнации мировой экономики, несмотря на то, что в развитых странах намечаются признаки укрепления роста, в свете чего усиливаются ожидания повышения процентных ставок центробанками этих стран.

"Заемщики предпочитают долгосрочные долговые обязательства на фоне низкой доходности, а низкая доходность - это результат ожидания продолжительного медленного экономического роста и низкой инфляции", - приводит издание мнение эксперта RBS Альберто Галло (Alberto Gallo).

В апреле Мексика стала первой страной в мире, которая выпустила номинированные в евро облигации сроком на 100 лет. Объем выпуска составил 1,5 миллиарда евро. Несколькими месяцами позже бразильская нефтяная компания Petrobras также предложила инвесторам облигации со сроком погашения в 2115 году на сумму 2,5 миллиарда долларов.

Кроме того, популярностью начинают пользоваться облигации сроком на 50 лет, поскольку они помогают привлечь финансирование при довольно низких затратах на обслуживание долга. Так, в прошлом году Канада впервые выпустила облигации с таким сроком погашения.

"Размещая эмиссию гособлигаций на международных финансовых рынках, мы обеспечили ее самой низкой ставкой за историю Латвии. Мы смогли этого добиться, твердо соблюдая государственную фискальную дисциплину, что высоко оценили иностранные инвесторы. В результате этой эмиссии мы смогли на среднесрочную перспективу уменьшить расходы на обслуживание госдолга, направляя средства государства в другие отрасли – образование, здравоохранение и оборону", - подчеркнул Рейрс.

По сообщению минфина, инвесторы в основном были европейские (из Германии, Великобритании, Австрии, Скандинавии и Балтии), а также - из других регионов. Привлеченные ресурсы намечено направить на покрытие необходимости общего финансирования, в том числе - на покрытие дефицита госбюджета, выплату госдолга и выдачу государственных займов, например, самоуправлениям и предприятиям самоуправлений на финансирование инвестиционных проектов.

По оперативным данным Госказны, госдолг на конец августа составлял 8,1 млрд. евро, или 33% от ВВП, прогнозируемого на 2015 год. Правительство работает над бюджетом 2016 года, и планируется, что его дефицит не должен превышать 1% от ВВП.

Эмиссию латвийских облигаций организовали британский банк HSBC, французский инвестиционный банк Natixis и норвежский банк DNB.

В прошлом году Латвия осуществила две эмиссии еврооблигаций, в январе выпустив семилетние облигации на миллиард евро по фиксированной процентной ставке 2,625% годовых и доходностью 2,815%, а в апреле выпустив 10-летние облигации на миллиард евро по фиксированной процентной ставке 2,875% годовых и доходностью 2,961%.

25.09.15. Российский долговой рынок в настоящее время демонстрирует неплохую динамику, несмотря на отсутствие каких-либо серьезных улучшений в геополитической и экономической реальности в РФ. Доходности основных выпусков ОФЗ показывают в последние дни умеренное снижение, во многом благодаря сентябрьскому решению американского регулятора не повышать ставки, а также на фоне определенной адаптации российской экономики к низким ценам на нефть и стабилизации рубля. Кроме того, российские власти уверяют, что "дно" пройдено и при отсутствии новых "шоков" можно ожидать некоторого улучшения показателей. Более того, если ЦБ РФ продолжит курс на снижение ставки в перспективе ближайших двух кварталов, есть все шансы увидеть умеренное восстановление отечественной экономики. Эксперты отмечают, что в условиях ожиданий продолжения цикла снижения ставок большим спросом среди инвесторов пользуются бумаги с постоянным купоном. Прошедшие на этой неделе аукционы Минфина смели "как горячие пирожки" – весь предложенный объем в размере 15 млрд рублей был размещен полностью. В сегменте корпоративного долга эксперты отмечают высокий интерес инвесторов к первичным размещениям. Активизировались в последнее время и субфедеральные эмитенты. Российские еврооблигации в этом году показывают лучшую динамику, чем аналоги с развивающихся рынков, и решение ЦБ РФ продлить на год декабрьские аукционы валютного РЕПО окажет поддержку российскому рынку валютного долга и в 2016 году.

Китайский облигационный рынок размером $6,8 трлн – третий в мире после США и Японии. Но для иностранцев он остается практически закрытым. Ранее Китай допускал на него единичных заемщиков: Международную финансовую корпорацию (IFC) в 2005 г., Азиатский банк развития в 2013 г. и немецкий автоконцерн Daimler в 2014 г.

Решение НБК «может стать сигналом, что для глобальных заемщиков открывается альтернативный источник фондирования», надеется гендиректор китайского подразделения HSBC Хелен Вон. Гендиректор гонконгского подразделения Bank of China Юэ И называет разрешение на размещение важным событием для китайского рынка бондов. «Вероятно, это только начало дальнейшего развития рынка «панда-бондов», – рассуждает партнер юридической фирмы Allen & Overy Ивонна Сью.

В июле НБК сообщил, что иностранным центробанкам, суверенным фондам и международным институциональным инвесторам не нужно будет получать предварительное согласие китайских властей, чтобы работать на китайском межбанковском рынке бондов. В мае 32 управляющие компании получили разрешение инвестировать $30 млрд в китайские облигации по программе для квалифицированных иностранных институциональных инвесторов.

HSBC и Bank of China готовы идти на китайский рынок, несмотря на обвал на рынке акций и неопределенность с экономическим ростом страны. С середины июня индекс Shanghai Composite рухнул на 36%, но доходность 10-летних суверенных китайских бондов снизилась с 3,66 до 3,35% годовых.

С ноября 2014 г. НБК снижал ставки пять раз, и, хотя они по-прежнему выше, чем в США, заимствования в юанях привлекательны.

Опрошенные «Ведомостями» российские компании не стали обсуждать перспективы своего выхода на китайский облигационный рынок.

Пока идея прорабатывается, срок обращения и объем выпуска еще не определены, объясняет чиновник Минфина. Это будут документарные ОФЗ – такая форма более понятна массовому потребителю, рассказал замминистра финансов Сергей Сторчак. В середине 90-х гг. Минфин уже выпускал для физлиц гособлигации в такой форме: нужно было отрезать купоны, а приобрести их можно было в любом банке.

Сейчас физлица могут купить ОФЗ только через брокерский счет или схемы доверительного управления. По данным Московской биржи, в июне в интересах физлиц было заключено сделок с ОФЗ более чем на 100 млрд руб. «Упрощение обращения ОФЗ для физлиц – вопрос развития финансового рынка, а не способ закрыть потребности бюджета», – уверяет замминистра финансов Максим Орешкин. Задача – не увеличить госзаймы, а снизить ставку по госдолгу, объясняет Сторчак.

В I квартале Минфин планировал разместить ОФЗ на 150 млрд руб., но занять получилось только 103,5 млрд. Во II квартале спрос поддержали пенсионные фонды – в июле они вложили в ОФЗ 82,9 млрд руб. пенсионных накоплений. В III квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на 275 млрд руб., но пока что продал лишь на 62 млрд, следует из данных на его сайте. По одной из последних версий бюджетных проектировок Минфина, в 2016 г. правительство собирается занять на внутреннем рынке 1 трлн руб., в 2017 г. – 1,1 трлн, в 2018 г. – 1,2 трлн.

ОФЗ может стать альтернативой банковским вкладам, считает председатель комитета Госдумы по экономической политике Анатолий Аксаков (цитата по «РИА Новости»). ОФЗ не должны конкурировать с источниками банковского фондирования, не согласен Орешкин: «У ОФЗ средний срок обращения – 5–7 лет, это другой класс активов, и у него нет пересечения с депозитами, их средний срок – годовой».

По данным ЦБ, сейчас на депозитах физлиц размещено 20,5 трлн руб., из них 15 трлн – в рублях (см. график). За первые семь месяцев рублевые вклады выросли на 7,5%, сбережения в рублевых ценных бумагах – еще больше: на 37% до 3,1 трлн руб. Но прирост связан с сокращением наличных – на 11% до 3,9 млрд руб., по данным Росстата, сами рублевые сбережения за тот же период выросли только на 5,2%. Массового потребителя просто нет, страна довольно бедная, говорит Дмитрий Мирошниченко из Центра развития ВШЭ, и люди консервативны. На депозитах население хранит, как и в 2014 г., 67,3% рублевых сбережений, свидетельствуют данные ЦБ. Интерес со стороны клиентов к ОФЗ очень слабый, рассказывает гендиректор «Открытие брокера» Юрий Минцев, консервативные клиенты обычно открывают депозиты.

По данным ЦБ, в сентябре средняя процентная ставка по банковским вкладам составляла 10,51% годовых (без учета Сбербанка), с начала года она снизилась на 4,7 п. п. Доходность ОФЗ с погашением в 2016 г. сейчас выше – 11,26% (см. график). Вложения в ОФЗ и вклады в крупнейших банках сопоставимы по надежности и доходности, говорит Антон Табах из «Рус-рейтинга», это инструмент для тех, кто хочет вложить деньги надолго и без рисков, но большого влияния на рынок он не окажет: вряд ли выстроится толпа инвесторов.

Минфин пытается привлечь массового потребителя и наличные деньги, которые люди не несут в банки, считает Дмитрий Мирошниченко из Центра развития ВШЭ. Последний раз такую попытку предпринимало правительство Москвы в 2014 г., вспоминает руководитель Sberbank Investment Research Александр Кудрин, облигации продавались через почту, но успеха проект не имел.

Есть и налоговые препятствия. По депозитам, если ставка не превышает ставку рефинансирования (8,25%), доход не облагается налогом, по ценным бумагам доход облагается 15%. Мало того что нужно объяснить бабушкам, что такое ОФЗ, рассуждает Кудрин, так им еще придется заплатить 15% налога. В 1990-х гг. программа выпуска государственных ценных бумаг тоже закончилась ничем, скептичен Мирошниченко, из-за технических и инфраструктурных ограничений. ОФЗ – сложный инструмент и приучать к нему людей нужно годами, считает он: даже депозиты с гарантированным доходом открывают обычно на год.

После всплеска активности, произошедшей на российском долговом рынке во втором квартале, в третьем наблюдалось некоторое охлаждение ситуации. Согласно предварительным данным агентства Cbonds, за прошедшие три месяца эмитенты привлекли через облигации 645 млрд руб., что на 50 млрд руб. меньше привлечений кварталом ранее. Однако этот результат более чем вдвое превышает объем размещения в третьем квартале 2014 года (240 млрд руб.).

Крупнейшим заемщиком на внутреннем рынке остается Минфин За квартал он разместил ОФЗ на 204 млрд руб., что на 17% меньше показателя второго квартала. Снижение активности Минфина происходило на фоне девальвации рубля, произошедшей в августе, и отказа ЦБ снижать ключевую ставку. "В таких условиях произошел рост доходности госбумаг, и новые аукционы Минфина проходили довольно слабо",— отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Показатели активности Минфина были бы еще ниже, если бы не размещение инфляционных ОФЗ на 75 млрд руб. "Эти бумаги пользовались ажиотажным спросом, поскольку давали очень хорошую доходность по сравнению с традиционными ОФЗ",— отмечает гендиректор "Арикапитала" Алексей Третьяков.

Небольшое снижение активности наблюдалось и в корпоративном сегменте. По данным Cbonds, суммарный объем размещений составил 410 млрд руб. против 431 млрд руб., привлеченных кварталом ранее. Впрочем, Денис Порывай оценивает ситуацию как стабильную после нетипичного роста во втором квартале. Тогда рост активности обеспечили НПФ, которые весной получили около 550 млрд руб. пенсионных накоплений, замороженных в 2013-2014 годах. "По мере того как поступившие в НПФ деньги стали заканчиваться, спрос на корпоративные бумаги также снизился, а вместе с ним снизилось и предложение на первичном рынке",— отмечает господин Третьяков.

В исключительном положении оказались субъекты федерации. Несмотря на то что за квартал они привлекли лишь 46 млрд руб., однако этот результат более чем в 2,5 раза превзошел показатель предыдущего квартала. Впрочем, в этом сказывается сезонность привлечения средств российскими регионами, которые увеличивают объемы заимствований к концу года. "Регионам надо погашать прежние обязательства, что с помощью облигаций делать удобнее, благо ставки с начала года сильно снизились",— отмечает Денис Порывай.

Вместе с тем участники рынка ожидают улучшения конъюнктуры долгового рынка. Тем более что эмитенты все активнее пользуются появившейся в этом году возможностью регистрации программ облигационных выпусков. Ряд эмитентов зарегистрировали программы на 100-200 млрд руб., а ВТБ и ВЭБ — на суммы свыше 1 трлн руб. При регистрации программы она в полном объеме может быть сразу включена в ломбардный список, при этом эмитент размещает выпуски по мере необходимости. "Несомненно, настроения у эмитентов улучшаются, и их планы говорят о готовности для развития бизнеса привлекать финансирование на долговом рынке",— резюмировал Алексей Третьяков.

Так, доходность государственных бондов со сроком погашения в январе 2028 г. снизилась до 9,57%, то есть за неделю падение составило порядка 50 базисных пунктов.

Отметим, что после решения Банка России 30 октября оставить ставки без изменения, облигации росли в цене каждый день. Судя по всему, все дело в заявлении ЦБ РФ, который фактически пообещал снижать ставки на ближайших заседаниях, ну а вышедшие накануне данные по инфляции только добавили инвесторам уверенности.

Инфляция в России
Инфляция в России в октябре 2015 г. составила 0,7% после 0,6% в сентябре и 0,8% в августе 2014 г., свидетельствуют данные Росстата. В октябре инфляция в годовом выражении незначительно снизилась до 15,6% с 15,7% в сентябре и 15,8% в августе. В июле показатель годовой инфляции составил 15,6%, в июне - 15,3%, в мае - 15,8%, в апреле - 16,4%, в марте - 16,9%, в феврале - 16,7%, в январе - 15%. В целом за январь-октябрь потребительские цены выросли на 11,2% (за январь-октябрь 2014 г. - на 7,1%). Чтобы инфляция по итогам года уложилась в 12,2% (уточненный базовый вариант прогноза Минэкономразвития), рост цен в оставшиеся два месяца не должен в среднем превышать 0,5% в месяц.

Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют снижение инфляции к концу I квартала почти в два раза - до 8,5%. Кроме того, они уверены, что Центральный банк будет достаточно быстро снижать ставки.

Вообще на российских бондах в этому году многим удалось неплохо заработать. С начала года в долларовом выражении они выросли на 27% - лучший результат среди развивающихся рынков. Впрочем, все это во многом благодаря снижению ставки на 6 процентных пунктов. Другого варианта развития событий ожидать было сложно, поскольку ставка в 17% - запредельный уровень и с ней экономика долго не продержалась бы. Но и ставка в 11%, откровенно говоря, слишком высока, и экономические агенты ждут ее скорейшего снижения.

Следующее заседание Банка России состоится уже 11 декабря. Эксперты ждут снижения на 50-100 базисных пунктов, такого же мнения придерживается глава ВТБ Андрей Костин.

Рынок уже закладывает это снижение в цену облигаций. Доходность бумаг с погашением в 2028 г. торгуется с дисконтом к ключевой ставке в 143 базисных пункта - максимум с июня.

Отчасти спрос на российские долговые бумаги поддерживает и российскую валюту. Рубль в последнее время выглядит достаточно стабильно, даже несмотря на падение цен на нефть. Вполне возможно, если бы сейчас мы наблюдали рост нефтяных котировок, на валютном рынке состоялось довольно сильное рублевое ралли, сопоставимое с тем, что мы видели весной, когда в паре с долларом рубль прибавил около 35%.

Выход из рецессии будет другим

Выход из рецессии для России будет очень непростым и не будет похож на восстановление после кризиса 1998 и 2008 гг., пишет Bloomberg.

Тогда наблюдалась так называемая V-образная рецессия, то есть резкий спад и не менее резкое восстановление. Сейчас же эксперты предрекают L-образную рецессию, то есть долгое и мучительное восстановление.

Тогда экономика смогла быстро выйти из пике благодаря внутреннему спросу и росту цен на нефть и другие сырьевые активы, но сейчас нет ни того ни другого. Сырьевые активы пока не подают никаких признаков восстановления, ну а внутренний спрос подкосила инфляция и снижение зарплат.

Да и власти не ждут какого-то прорыва. Минэкономразвития, например, ждет роста в 2016 г. лишь на 0,7%, а учитывая частоту пересмотра прогнозов, эта цифра может легко превратиться в 0,3%, если не уйти в минус.

"Мы исходим из того, что возможный объем выпуска должен составить в эквиваленте не менее 1 миллиарда долларов США. Речь идет о выпуске ОФЗ, то есть государственных ценных бумаг, регулируемых российским правом, с обращением на Московской бирже, выраженных в юанях", — сообщил Вышковский, выступая на совместном инвестиционном форуме Московской биржи и Шанхайской фондовой биржи.

По словам Вышковского, другие параметры выпуска, такие как срок погашения, процентная ставка, будут определяться "непосредственно перед размещением по результатам активного взаимодействия министерства финансов как эмитента с потенциальными инвесторами, по результатам изучения их предпочтений, настроений".

"В этой связи для нас задача ближайших месяцев — попытаться оценить эти предпочтения. Попытаться понять, действуют ли какие-то внутренние ограничения для китайских инвесторов на инвестирование в наши инструменты. Если они есть, возможно ли их снятие финансовыми властями Китая", — сказал он.

Вышковский также отметил, что выпуск в новой валюте является новой задачей, которая несет определенные риски для России как для эмитента. "Но мы понимаем, что есть существенный интерес к такому инструменту со стороны российских корпоративных заемщиков… Важнейшая задача для нас — создать ориентир по стоимости заимствования в китайских юанях. Мы понимаем, что интерес высок, и соответственно, будем эту задачу решать", — сказал он.

"Предполагается, что выпуск будет сделан в середине следующего года при нормальной конъюнктуре. Сейчас российский центральный депозитарий и центральный депозитарий Китая ведут переговоры по выстраиванию депозитарно-клирингового моста, который позволит континентальным китайским инвесторам хранить эти облигации в континентальных депозитариях, не открывая счета в зарубежных депозитариях", — сообщил Швецов на совместном инвестиционном форуме Московской и Шанхайской фондовых бирж.

"Мы хотим максимально привлечь денежные средства именно от континентальных китайских инвесторов. Поэтому для этого выстраивается инфраструктура. Это займет несколько месяцев", — сказал он.

"Акрон" (Великий Новгород) вместе с "Дорогобужем" (Смоленская область), "Хунжи-Акрон" (провинция Шаньдун, Китай) и "Северо-Западной фосфорной компанией" входят в холдинг "Акрон", который является одним из ведущих производителей минеральных удобрений в России. Основным владельцем "Акрона" является Вячеслав Кантор.

Декабрь стал еще одним успешным месяцем для российского долгового рынка. По данным агентства Cbonds, в этот период российские заемщики, как государственные, так и корпоративные, привлекли 289 млрд руб., на 13 млрд руб. превысив показатель ноября. В декабре 2014 года объем привлечений был втрое выше и составлял 900 млрд руб., но две трети этого объема пришлось на нерыночное размещение "Роснефти". По итогам 2015 года заемщики привлекли на первичном рынке 2,24 трлн руб., что на 26% больше, чем в предшествующем году. Без учета размещений облигаций "Роснефти" объем размещений в 2015 году составил 1,84 трлн руб., превысив показатель предшествующего года на 60%.

При этом начало 2015 года был весьма тяжелым для российского долгового рынка. На фоне падения цен на нефть к многолетним минимумам и снижения курса рубля на 20% способных привлечь деньги на первичном рынке было немного. Ситуация улучшилась, когда в апреле--мае негосударственные пенсионные фонды приступили к размещению 550 млрд руб. размороженных пенсионных накоплений. Появление дополнительных средств стимулировало спрос на инструменты долгового рынка. В результате за второй квартал, по данным агентства Cbonds, российские заемщики привлекли 684 млрд руб., вдвое превысив показатель предшествующего года. После всплеска активности, произошедшей на российском долговом рынке во втором квартале, в третьем наблюдалось некоторое охлаждение ситуации. Согласно данным Cbonds, за этот период эмитенты привлекли через облигации 645 млрд руб., что на 50 млрд руб. меньше привлечений кварталом ранее. Снижение активности заемщиков происходило на фоне девальвации рубля, произошедшей в августе, и отказа ЦБ снижать ключевую ставку.

На этот раз спрос на российские долговые обязательства обеспечили российские банки и иностранные инвесторы. "Локальные инвесторы, прежде всего банки, готовы были вкладываться в качественные корпоративные облигации при условии премии к ставке рефинансирования ЦБ. Это стало возможным после летнего снижения ставок. Западные инвесторы, хотя их стало гораздо меньше, чем до санкций, тем не менее также возвращались на российский рынок, ставший в 2015 году единственным прибыльным развивающимся рынком",— отмечает гендиректор "Арикапитала" Алексей Третьяков. По словам директора департамента торговых операций на финансовых рынках Росбанка Михаила Румянцева, позитивные факторы осени прошлого года наложились на завершение финансового года у многих иностранных инвесторов, поэтому было заметно усиление их активности на развивающихся рынках, включая Россию. "Впрочем, иностранные инвесторы в первую очередь покупали наиболее ликвидные ОФЗ",— отмечает управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов. Высокий интерес иностранных инвесторов проявился и на рынке российских еврооблигаций. В итоге за четвертый квартал компаниям удалось привлечь $3,38 млрд.

Новый 2016 год начался для локального долгового и валютного рынков не лучшим образом, поэтому участники рынка сдержанны в своих прогнозах. "Повышенная волатильность на рынках при падающих ценах на нефть будет отражаться на активности первичных размещений, и рынок продолжит жить "окнами возможностей". При этом число эмитентов, желающих выйти с заимствованиями, в том числе для рефинансирования коротких бумаг, вряд ли уменьшится",— отмечает Александр Полютов. Важным фактором инвестиционной привлекательности новых облигаций в 2016 году будут дальнейшие действия ЦБ с ключевой ставкой. По прогнозам Промсвязьбанка, по итогам года ключевая ставка может опуститься с 11% до 8-9%, что даст возможность для роста локальных бумаг. Все это должно способствовать новым размещениям после завершения коррекции в начале года. Интерес к рублевым бондам наверняка проявят традиционные внутренние инвесторы, включая банки. "На локальном рынке из-за замедления экономического цикла банки кредитуют мало, соответственно, альтернативность вложений ограниченна. Вряд ли спрос от нерезидентов проявится до середины года — слишком серьезным был "заход" в октябре 2015 года",— отмечает Михаил Румянцев.

В сентябре Минфин РФ сообщил, что прорабатывает вопрос о выпуске специального долгового инструмента для населения. Ведомство исходит из того, что это должен быть инструмент с особым порядком размещения и обращения, учитывая, что граждане не являются ни профучастниками финансовых рынков, ни квалифицированными инвесторами. При этом физические лица могут приобретать ОФЗ на организованном рынке не напрямую, а через лицензированных государством профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В октябре министр финансов РФ Антон Силуанов говорил, что Минфин не планирует больших объемов размещения ОФЗ для населения, они в сумме не превысят 30 миллиардов рублей в 2016 году.