Рухнет ли когда-нибудь экономика США?

На мировом рынке нарастают панические настроения после того, как индекс Dow Jones с начала года достиг рекордного минимума за последние 119 лет, обвалившись больше чем на 5%, сообщает CNN.

Индекс потерял сразу 911 пунктов, что является худшим показателем с 1897 года. Это также стало худшим четырехдневным спадом в начале года за всю историю подсчетов, по данным компании FactSet.
Индекс Nasdaq обрушился на 6% и стал худшим за последние 16 лет – с 2000 года, передает РИА «Новости». Индекс Standard & Poor's 500 накануне упал на 47 пунктов, или на 2,4%, до отметки 1943, добавляет ТАСС.

«Инвесторы начали этот год в состоянии паники», – прокомментировал обвал фондового рынка в США руководитель инвестиционно-консультационной фирмы Yardeni Research Эд Ярдени.

Добавим, что CNN формирует собственный индекс, отражающий соотношение панических настроений и стремления инвесторов к получению выгоды. Неделю назад он находился в нейтральной зоне, а теперь показывает «страх». У многих нынешняя ситуация вызывает мысли о повторении кризиса 2008 года, а у самых больших пессимистов – даже о депрессии конца 20-х годов прошлого века в США, отмечает CNN.

Китай

Накануне один из самых известных мировых финансистов Джордж Сорос предупредил о новом финансовом кризисе. По словам Сороса, которые приводит Bloomberg, нынешняя ситуация связана с попытками Китая найти новую модель роста и решением Пекина девальвировать свою валюту юань.

«Китай испытывает серьезные проблемы с регулированием. Я бы сказал, это равносильно кризису. Глядя на финансовые рынки, я вижу серьезные проблемы, которые напоминают кризис 2008 года», – сказал Сорос.

Ухудшение на американском фондовом рынке произошло на фоне обвала фондового рынка в Китае, из-за чего торги там даже пришлось приостановить на целый день, и снижения Центробанком этой страны официального курса китайской валюты до минимального с августа прошлого года. За последние четыре дня механизм закрытия торгов из-за резкого падения индексов срабатывал в Китае четыре раза, индексы за эти дни снизились в общей сложности на 12%.

В экономике Китая еще летом прошлого года были заметны серьезные противоречия. Уже тогда экономисты начали активно обсуждать местный фондовый кризис, причем спектр мнений был очень широк: от рассуждений в духе «с чего правительство Китая вообще начало паниковать, ведь акции выросли на 150% за год, чтобы затем потерять всего 30% в течение трех недель» до апокалиптических прогнозов о новой Великой депрессии.
Впрочем, сразу после резкого падения основных котировок Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж более чем на 7% ключевые индексы фондового рынка Китая показали небольшой рост.

Нефть

Но панику у биржевых игроков вызывают не только новости из Китая, но и рекордное за последние 12 лет падение мировых цен на нефть. 7 января стоимость фьючерсов на нефть марки Brent потеряла более 4% и опустилась ниже 33 долларов за баррель. И сколько еще она будет падать, неизвестно. Некоторые даже, как депутат Госдумы Иван Грачев, придерживаются оптимистического прогноза о том, что цена нефти скоро вернется к прежним 100–110 долларам за баррель. Низкие цены на черное золото продержатся столько, сколько смогут выдержать США, начавшие против России холодную войну и искусственно занижающие стоимость котировок, сказал Грачев в эфире «Русской службы новостей».

По оценке Минфина России, среднегодовая стоимость нефти в 2016 году составит около 40 долларов за баррель, но власти готовы к любому развитию событий вокруг цен на нефть.

Министр экономического развития России Алексей Улюкаев заявил, что мировые цены на нефть стабилизируются во второй половине 2016 года у отметки около 50 долларов за баррель.

В свою очередь вице-премьер России Аркадий Дворкович заявил, что стоимость нефти может опуститься до 20–25 долларов за баррель, но это не может продлиться слишком долго.

Организация стран – экспортеров нефти (ОПЕК) в декабре сохранила прогноз сокращения экономики России на 3,2% в 2015 году и роста на 0,3% в 2016 году.
Подробно о том, что оказывает влияние на стоимость черного золота, газета ВЗГЛЯД сообщала 5 января.

Сенатор, первый замглавы экономического комитета Совфеда Сергей Калашников в комментарии РИА «Новости» нашел нынешнему спаду в мировой экономике свое объяснение. По его словам, спад связан с переходом к новому, шестому, укладу информационного производства. И рецессия продлится несколько лет.

Ближний Восток

Еще один фактор, сказывающийся на биржевом обвале – напряженность на Ближнем Востоке. Конфликт Саудовской Аравии и Ирана спровоцировал обеспокоенность игроков рынка относительно поставок из наиболее богатого нефтью региона мира.

На этом фоне Всемирный банк снизил прогноз по росту мировой экономики в 2016 году с 3,3% до 2,9%. Российская экономика, согласно тому же прогнозу, в наступившем году сократится на 0,7% и вырастет на 1,3% в 2017 году.

Российский рынок акций во время последней своей торговой сессии 6 января закрылся в «красной зоне». Индекс ММВБ к закрытию снизился на 0,69% – до 1741,99 пункта, индекс РТС – на 1,08%, до 741,22 пункта, следует из данных Московской биржи.

Вслед за нефтью дешевела и российская валюта, курс доллара впервые с конца прошлого года вырос до 74 рублей. (с)

Согласно информации, полученной WSJ у юридической фирмы Haynes & Boone, более тридцати небольших компаний, занятых в нефтегазовой сфере, уже подали заявки на признание их банкротами.

WSJ отмечает, что многие фирмы не готовы снизить темпы добычи нефти, несмотря на влияние перенасыщенности рынка на цены.

Энергетическим компаниям, которые взяли на себя серьезную долговую нагрузку, поддавшись накрывшему США ажиотажу вокруг нефтедобычи, теперь не остается ничего другого, кроме как выкачивать нефть ради выплаты процентов. Это погружает их в еще более серьезный кризис. Такие компании, как Sandridge Energy, Energy XXI и Halcón Resources, потратили на выплату процентов по ссудам более 40 процентов своей выручки за третий квартал 2015 года.

Чем дольше будет обеспечиваться перенасыщенность нефтяного рынка, из-за которого цена на нефть будет оставаться низкой, тем у большего числа компаний возникнет вероятность "пробуксовки" бизнеса.

По мнению аналитиков, некоторые из них смогут удержаться на плаву, если цены на нефть вернутся к отметке около 50 долларов за баррель. Однако три крупных инвестиционных банка — Morgan Stanley, Goldman Sachs и Citigroup — прогнозируют падение цен до отметки в районе 20 долларов. Аналитики Morgan Stanley также отметили, что нынешняя ситуация — худшая для производителей нефти с 1986 года, когда цены упали так же резко.

Всего североамериканские производители нефти и газа еженедельно теряют по два миллиарда долларов при нынешних ценах, говорится в докладе консалтинговой фирмы AlixPartners. "У многих начнутся огромные проблемы", — заявила Ким Брэйди, советник по вопросам реструктуризации и совладелец консалтинговой фирмы Solic Capital.

15.01.2016. Нефтяная промышленность США приходит в упадок, а сильный доллар негативно сказывается на зарубежных продажах, при этом компания Goldens’ Foundry and Machine Co пытается выйти на рынок, на котором ее не было со Второй мировой войны, – бытовое потребление.

Компания, которая была основана в 1882 г., в ноябре прошлого года начала продажу чугунных мангалов на американском рынке. А это серьезное изменение политики для компании, которая в течение многих десятилетий специализировалась на металлическом литье и обработке деталей для тяжелых грузовых автомобилей и промышленных насосов.

"Самая большая сложность, с которой мы столкнулись, это снижение цен на нефть и сокращение горнодобывающей промышленности", – отмечает Джордж Бойд, вице-президент компании Goldens’, в то время как сильный доллар, по его словам, "слегка изменил планы по возвращению производства из-за рубежа".

Goldens’ не единственная американская промышленная компания, которая пострадала из-за непростой ситуации с ценами на сырье и на валютных рынках.

Даже несмотря на то, что власти, начиная с президента Барака Обамы, говорят о восстановлении американской экономики, а ФРС предпринимает меры по нормализации монетарной политики, все более очевидным становится тот факт, что американская промышленность находится в крайне тяжелом состоянии и, вероятно, даже входит в рецессию.

Ожидается, что данные по объемам промышленного производства, которые будут опубликованы в пятницу, лишь подтвердят эту тенденцию.

А данные по промышленности, предоставленные на прошлой неделе Институтом по управлению поставками (Institute of Supply Management), говорят о том, что промышленный сектор сжимается второй месяц подряд впервые с рецессии 2009 г.

А ФРС в своем исследовании, опубликованном в среду, также отмечает, что сильный доллар является основной проблемой наравне с падением цен на энергоносители.

Снижение было стремительным. Всего год назад в промышленном производстве в США отмечался рост на 4,5% в год, отмечает Чад Маутрей, главный экономист в Национальной ассоциации промышленников.

К ноябрю рост замедлился до 0,9%, и в этом году Маутрей ожидает рост всего на 1,4%.

Частично это связано с изменением политики в Китае и неспокойной обстановкой на рынках. В августе прошлого года Пекин принял решение дать рынкам большую роль в определении стоимости валюты, что привело к резкому снижению курса юаня за последние месяцы.

Однако это происходило на фоне более резкого снижение курса валют других торговых партнеров и слабого уровня мирового спроса. Взвешенный по удельному весу во внешней торговле доллар вырос почти на 22% с июля 2014 г.

В результате снижения промышленного производства многие экономисты снизили свой прогноз роста в последнем квартале прошлого года.

Кроме того, эта ситуация сказалась и на занятости. Во время своей речи в среду президент США Барак Обама отметил, что почти 900 тыс. рабочих мест было создано в промышленности за последние шесть лет. Это правда, однако количество нанимаемых на работу сотрудников выровнялось в 2015 г., что означает, что лишь 30 тыс. рабочих мест было создано в течение прошлого года.

Однако все сходятся во мнении, что американская экономика сможет пережить этот экономический спад, так как на промышленность приходится всего 12% ВВП и на экспорт тоже примерно такая же доля.

Дело в том, что состояние американской экономики больше зависит от американских потребителей, чем от промышленников или уровня спроса в Китае.

Более того, в стране по-прежнему высокими темпами создаются новые рабочие места, что в итоге приводит к тому, что в некоторых штатах уровень безработицы снижается до 3%. Несмотря на то что уровень найма на работу в промышленности замедлился в 2015 г., в сфере услуг было нанято на работу 2,48 млн, а в строительстве – 263 тыс.

При этом многие упоминают валютные манипуляции, которые приводят к негативным последствиям для промышленников не только в США, но и в других странах.

Валютные манипуляции могут приводить к тому, что люди будут терять работу, отмечают экономисты, однако, по мнению многих, не стоит преувеличивать их влияние на американскую экономику.

Однако для многих компаний и их руководства влияние сильного доллара более чем реально. Во-первых, это негативно сказывается на экспорте американских компаний и, следовательно, сокращает прибыль, особенно если речь идет о продажах на развивающихся рынках, таких как Китай или Бразилия.

Всего за две недели промышленный индекс Доу-Джонса опустился с 17.721 до 15.988 пунктов, то есть падение составило почти 11%. Что уже значительно больше, чем во время предыдущего осеннего падения, которое привело к сотням миллиардов долларов убытков американских корпораций и фондов.

Картинка 1.

При таком существенном падении, свыше 10%, у многих торгующих на заёмные средства (margin debt) уже должны наступать margin call, что дополнительно стимулирует падение и угрожает сделать этот процесс лавинообразным.

И, как любят говорить биржевые аналитики, индекс Доу-Джонса «преодолел психологическую отметку» в 16 тысяч пунктов.

Пока Обама вещал в своей лебединой речи о «восстановлении после кризиса» и «силе американской экономики», Microsoft, Boeing и Apple за короткое время потеряли значительную часть своей капитализации. Один Билл Гейтс с начала года «обеднел» примерно на шесть с лишним миллиардов долларов. Вот пусть ему Обама и расскажет про «стабильность, силу и непокобелимость».

Чтобы продемонстрировать опасность обрушения американского рынка в случае массового наступления margin call, приведу график из предновогоднего доклада Нью-йоркской фондовой биржи (NYSE).

Картинка 2.

Как видим из графика, практически все торгуемые на бирже ценные бумаги приобретены на заёмные средства. То есть в случае margin call обрушение будет полным.

Из этого же графика вытекает, что в США на сегодня практически нет настоящего инвестиционного капитала, он весь ушёл в работающие (производящие страны) – в Китай, Юго-Восточную Азию, Северную Европу и Россию. Остались одни спекулянты, причём и те торгуют в долг.

Тем же, кто привык только рассказывать, как у нас всё плохо, а у других бревна в глазу не замечает, график загруженности промышленности в США – чётко выраженный ниспадающий тренд.

Картинка 3.

И это не считая того, что значительная часть производств из США была просто вывезена за последние годы, преимущественно в Юго-Восточную Азию.

Такова природа одвичного лыцарства - американского экономического «могущества».

У Wells Fargo резервы по нефтегазовому сектору составляют $1,2 млрд, или 7% портфеля. JPMorgan в 2015 г. увеличил резервы на $550 млн и готов добавить еще $750 млн, если в ближайшие 1,5 года баррель будет дешевле $30. Citi добавил в резервы $250 млн и увеличит их еще на $600 млн за полгода, если нефть будет стоить $30. Если цена снизится до $25, резервы вырастут на $1,2 млрд. «Нужно время, чтобы проявились убытки, мы ожидаем больше потерь от нефтегазового сектора в 2016 г.», – говорит гендиректор Wells Fargo Джон Стампф.

Но сильно волноваться не стоит, уверены банкиры. «Не забывайте, что кредиты обеспечены активами, – говорит гендиректор JPMorgan Джейми Даймон. – Даже если компания обанкротится, это не значит, что кредит будет безнадежным». По его словам, нефтяные компании «оказались на удивление выносливыми». Но если бы банки всегда уходили с рынка при появлении волатильности и страхов, компании бы шли на дно одна за другой, утверждает Даймон. Стампф призывает инвесторов смотреть на риски «в перспективе». «Нужно сделать шаг назад и смотреть на весь портфель», сравнив кредиты энергетическим компаниям с рисками в жилой недвижимости, где «даже небольшое улучшение очень важно», отмечает Стампф (цитаты по Bloomberg и FT).

Если ограничить финансирование нефтегазовых компаний, есть риск, что производство сократится и финансовые обязательства выполнены не будут, предупреждает стратег BNP Paribas Гарри Чилингирян (цитата по FT). По данным Haynes & Boone, в октябре кредитные линии нефтяным компаниям были урезаны на 39%, в апреле они станут еще меньше.

Чем дольше цены на нефть остаются низкими, тем меньше возможностей у нефтяных компаний. В 2015 г. еще было реально рефинансировать кредит в расчете на восстановление цен либо же распродать непрофильные активы и взять новые долги. Но сейчас активы проданы, а рынки капитала, потрепанные китайским кризисом, мало что готовы предложить.

Поглощений на этом рынке тоже мало. В октябре фонд прямых инвестиций Apollo и хедж-фонд Highbridge купили техасскую нефтедобывающую Miller Energy Resources – но только после того, как она объявила себя банкротом. «Много инвесторов присматривается к компаниям, – говорит партнер юридической фирмы Bracewell & Giuliani Кристен Кампана. – Но непонятно, сколько будет дешеветь нефть. Возможно, если подождать, то можно будет купить еще дешевле» (цитата по FT).

Потери банков не ограничатся кредитными. По словам финансового директора JPMorgan Мэриан Лейк, банк просчитывает последствия для промышленного и транспортного секторов. Royal Bank of Canada уже видит «первые признаки стресса» у ритейлеров провинции Альберта, где много энергетических компаний: безработица выросла вдвое до 7%. «То же самое происходит и в США, – отмечает аналитик UBS Бреннан Хокен. – Вам бы хотелось сейчас предлагать кредитки в Дакоте?».

При цене меньше 60 долларов за баррель выживание компаний, занимающихся бурением, становится очень трудным из-за долгов. Согласно данным Американского банка, энергетический и горнодобывающий сектора представляют 30% от рынка "мусорных" облигаций. Речь идет о высокодоходных облигациях, которые, однако, имеют большую степень риска, так как компании, которые их выпустили, могут обанкротиться. Эта сумма равна 400 миллиардам долларов, из которых 250 приходится только на энергетический сектор.

"Только самые маленькие компании из данного сектора, выпускающие облигации, задолжали 83 миллиарда долларов", — подчеркивает Бенжамин Луве, управляющий сырьем в компании Ofi Asset Management.

Автор статьи отмечает, что деятельность, связанная с бурением сланцевых скважин, требовала кредитов. В отличие от традиционных углеводородов, выработка этих скважин происходит очень быстро, заставляя компании постоянно заниматься бурением для поддержания уровня производства.

UBS прогнозирует падение цен на нефть после возвращения Ирана на рынок
"Когда цена на нефть равнялась 100 долларам, эти предприятия навязали банкам идею, что получат огромный доход", — объясняет Николя Шерон, специалист в области стратегического рыночного планирования компании CMC Markets.

Банки стали финансировать данный сектор, и многие предприятия, которые никогда бы не должны были появиться, стали заниматься этой привлекательной деятельностью, отмечает автор статьи. Однако падение цен на нефть изменило ситуацию. Банковские регуляторы призвали финансовые учреждения к осторожности с кредитованием компаний, находящихся на грани банкротства. Кроме того, банки оценивают кредитоспособность этих компаний в зависимости от стоимости их резервов, которая обесценивается в то время, как падают цены на нефть, отмечает журналист.

В 2015 году, по данным юридической фирмы Haynes & Boone LLP, 42 производителя нефти и газа потерпели крах. В этом году данная тенденция может продолжиться, считают аналитики.

Ситуация носит негативный характер и для крупных банков: хотя риск их банкротства невелик, они столкнулись с ощутимыми финансовыми потерями. А для региональных банков такая угроза еще более значительна, пишет журналист.

По мнению аналитиков, взрыв "пузыря сланцевого масла" может быть весьма ощутимым.

22.01.2016. Bank of America предупреждает о растущей вероятности рецессии в США: она составляет уже 20%. В конце недели Марио Драги придал оптимизма рынкам от Японии до Европы. Но для развития позитивного тренда нужно время. Пока что (за 3 недели января) мировые фондовые площадки потеряли $7,8 трлн.

В Bank of America считают, что "Великая рецессия" 2008 - 09 гг. не повторится: если кризис настанет, он будет менее ярко выраженным. Однако банк понизил свой прогноз по ВВП США в 2016 г. на 0,4% до 2,1%. Экономисты Bank of America высказывают опасения по поводу того, что у регуляторов США не осталось тузов в рукаве: ФРС может отложить очередное повышение ставки, но не более того. О QE4 эксперты банка пока не берутся рассуждать.

Судя по большинству прогнозов, рост ВВП США в IV квартале 2015 г. окажется нулевым. Не исключено, что начало рецессии будет положено: достаточно лишь дождаться еще одного квартала стагнации или отрицательного роста. По крайней мере промышленность США уже ушла в минус. На этой неделе о растущей вероятности рецессии уже говорили экономисты Citi, Morgan Stanley и Societe Generale, причем оценку давали схожую - до 20%.

Как отметили в Bank of America, инвесторы сейчас активно ищут защиты. За неполную неделю из так называемых "мусорных" высокодоходных облигаций было выведено $4,9 млрд. Почти такое же количество капитала ($5,1 млрд) перетекло в трежерис. У гособлигаций США доходность в несколько раз ниже, но и риск практически нулевой, что в нынешней ситуации стало для инвесторов самым важным фактором.

Конечно, Федрезерв должен отреагировать на все рыночные события. Следующее заседание с пресс-конференцией Джанет Йеллен состоится лишь в середине марта, так что реакции регулятора придется подождать. Пока что консенсус-прогноз такой: всего одно повышение ставки на 0,25%, да и то лишь под конец года. Раньше предполагалось, что Федрезерв пойдет как минимум на 2-3 повышения.

22.01.2016. Объем продаж на вторичном рынке США в 2015 г. достиг рекордного значения за 9 лет. Согласно данным Национальной ассоциации риелторов по итогам прошедшего года объем продаж составил 5,26 млн домов.

В декабре продажи домов на вторичном рынке жилья в США выросли на 14,7% по сравнению с предыдущим месяцем до 5,46 млн домов в пересчете на годовые темпы. Стоит отметить, что данный показатель оказался минимальным с 2014 г.

Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали увеличение продаж домов в декабре на 9,2% до 5,20 млн в годовом исчислении.

"Только за последний год Саудовская Аравия избавилась от валютных резервов на 100 миллиардов долларов, чтобы компенсировать крупнейший за четверть века дефицит бюджета. Она также впервые рассматривает продажу своей королевской драгоценности – государственной компании Saudi Aramco. Признаки перенапряжения вызывают беспокойство в связи с очень большой долей Саудовской Аравии на крупнейшем и наиболее важном в мире рынке облигаций", — пишет агентство.

Доля бумаг американского казначейства в собственности Эр-Рияда, предположительно, одна из крупнейших в мире, пишет Bloomberg. Определить ее размеры точно не получается из-за соглашения, заключенного между двумя странами после нефтяного шока 1973 года. В обмен на доступ к нефтяным резервам королевства и стратегические отношения США согласились не указывать долю Саудовской Аравии, объединив ее с 12 другими странами, в основном представляющими ОПЕК.

Совокупная доля этой группы экспортеров нефти в ноябре составила 289 миллиардов долларов, при этом доля Саудовской Аравии считается крупнейшей. На основании данных Агентства денежного обращения королевства Bloomberg предполагает, что Эр-Рияд обменивает американские долговые обязательства на краткосрочные высоколиквидные активы, чтобы выполнить бюджетные обязательства и поддержать национальную валюту.

Нефтедолларовое благосостояние Саудовской Аравии подорвано и наличная валюта стала ключевым моментом, отмечает агентство. Падающая нефть и дорогостоящие войны на Ближнем Востоке вынуждают королевство сбрасывать американские долговые обязательства, объем которых никто не может определить из-за действующего соглашения.

26.01.2016. Крупнейшие банки США в прошлом году впервые с начала мирового финансового кризиса получили двухзначную прибыль. Окрепший рынок (в первую очередь для слияний и поглощений, а также размещения акций) принес финансовым организациям волну различных платежей и комиссионных сборов.

Кредитное качество, которое в период кризиса резко ухудшилось, стало почти "безупречным", заявил глава JPMorgan Chase Джейми Даймон, что в свою очередь позволило банкам уменьшить резервные фонды для покрытия проблемных долгов.

Снизилось число и выписываемых регулятором штрафов, которые до этого сильно портили годовую отчетность, хотя недавно Goldman Sachs согласился выплатить $5 млрд для урегулирования претензий властей США по поводу продажи ипотечных ценных бумаг накануне финансового кризиса.

Кроме того, в декабре Федеральный резерв решил поднять процентную ставку (впервые почти за десять лет), что обещало увеличить маржу между ставками, по которым банки платят вкладчикам, и теми, по которым они берут с заемщиков.

Следы этих позитивных изменений можно было увидеть в финансовых результатах крупнейших американских банков за 2015 г. JPMorgan Chase объявил 14 января о рекордной прибыли в $24 млрд. Bank of America и Citigroup зафиксировали самую большую прибыль с 2006 г. (хотя доходы по акциям в обеих компаниях были не очень высокие).

Тем не менее акции банковского сектора с июля рухнули на более чем 20%, при этом большая часть обвала произошла в первые недели 2016 г., отмечает британский журнал The Economist.

Частично плохие показатели банковских акций объясняются негативными прогнозами по глобальным рынкам. Кроме того, инвесторы обратили внимание, что рост прибыли в банках происходил в основном от снижения стоимости, а не от увеличения доходов. Но хуже всего то, что тренд, который резко повысил прибыль в 2015 г., теперь движется в обратную сторону. Аналитики уже ожидают снижение доходов в текущем году.

Из-за ухудшения прогнозов по темпам роста мировой экономики рынки теперь со скептицизмом относятся к продолжению повышения ставки. В декабре члены комитета по установке ставки в ФРС предсказывали увеличение ставки на процентный пункт в течение года, сегодня рынки ожидают рост в пределах четверти процента. Таким образом, перспектива более высокой кредитной маржи для банков исчезает на глазах.

Что касается волатильности рынков, то она, по сути, привела к остановке слияний и поглощений, выпуска акций и долговых обязательств. По идее, волатильность должна увеличивать торговую выручку. Но многие инвестиционные банки сокращают торговые операции из-за регулятивного давления.

Банки усиливают свои подразделения по управлению частным капиталом (несмотря на уменьшение торговли) в надежде на то, что именно они обеспечат стабильный доход с минимальным риском. Но падающие рынки наносят удар и по этим подразделениям, так как цены фиксированы, а прибыль поступает в форме процентов от уменьшающейся стоимости находящихся в управлении активов.

На фоне этого банки вновь наращивают свои резервные фонды. Основная причина - коллапс нефтяных цен, которые сильно ударили по энергетическим компаниям. JPMorgan Chase, например, отложил $124 млн в IV квартале для покрытия убытков по выданным энергетическим компаниям кредитам.

Но ни одну из этих проблем нельзя назвать фатальной. Последние годы были скромными отчасти из-за того, что банки увеличивали свои резервы, а не чистую прибыль. И хотя многим банкам трудно получить хороший возврат, количество тех, кто находится на грани банкротства или в тяжелом положении, невелико, утверждает Федеральная корпорация по страхованию вкладов.

Правда, это небольшое утешение для инвесторов.

27.01.2016. 25 лет последовательной политики ФРС привели к монополии четырех крупнейших банков США. В "Большой четверке" хранится 45% от общего объема американских депозитов. Сумма оценивается в $4,6 трлн. В среднем на каждый из банков приходится более чем по $1,1 трлн.

О первой пятерке в Штатах говорить как-то не принято. Связано это с тем, что на депозитах пятого крупнейшего банка страны – US Bancorp – хранится всего $271 млрд, то есть в 4 с половиной раза меньше, чем у коллег.

С 1990 г. Федрезерв всячески поощрял слияния и поглощения в финансовом секторе. В моменты рыночных обострений регулятор всегда говорил об опасности банков "слишком больших, чтобы прогореть", и о необходимости разукрупнения. Но это лишь слова, а факты остаются фактами: за прошедшие 25 лет 37 американских банков стали всего четырьмя. Это JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo.

Самый яркий эпизод – финансовый кризис 2008 г. В тот неспокойный период "Большая четверка" смогла поглотить сразу нескольких крупнейших конкурентов, слишком увлекшихся игрой на ипотечных облигациях сабпрайм. Проигравшими в этой партии финансового покера стали банки Merrill Lynch, Bear Stearns, Washington Mutual, Countrywide Financial и Wachovia.

Количество новых банков в США упало до 0 вместе со ставкой ФРС (источник: zerohedge.com)
У "Большой четверки", созданной стараниями ФРС, вряд ли найдутся новые соперники. Количество небольших банков в США за 15 лет упало на 28%. По данным самого Федрезерва, количество заявок на создание новых банков сократилось до нуля. Регулятор отлично знает, о чем говорит: он же сам и должен рассматривать и утверждать подобные заявки. Тенденция вполне логичная: никому не хочется создавать новое финансовое учреждение и сразу кредитовать бизнес по минимальной марже, потому что ключевая ставка ФРС – всего 0,25%.

Конечно, в декабре ее повысили до 0,5%, что ударило по финансовым рынкам. Классический банковский бизнес от этого прибыльнее не стал. Ведь ставка – это одна из многих проблем. С 2008 г. Федрезерв значительно ужесточил регулирование в финансовой сфере. "Большая четверка" с ее высокооплачиваемыми юристами может обходить новые правила. Но мелкие и средние банки они буквально душат.

Что касается сегодняшнего заседания регулятора, то от него многого не ждут. Возможно, ФРС будет действовать позже, чтобы после повышения вновь начать цикл понижения и ответить им на грядущую рецессию. Так считают в Bank of New York.

В январе максимальная ставка останется без изменений – на уровне 0,5%. По крайней мере так считают все 69 экспертов, опрошенные Reuters. На рынках больше месяца сохраняется экстремальная волатильность. Макростатистика посылает смешанные сигналы: занятость выросла, но экспорт упал из-за слишком сильного доллара. Нефть по $30 мешает Федрезерву приблизиться к цели по инфляции.

Ближайшее заседание регулятора с пресс-конференцией Джанет Йеллен состоится только 17–18 марта. До этого момента Федрезерв вряд ли рискнет делать громкие заявления касательно рынков, экономики и – тем более – своей будущей монетарной политики.

02.02.2016. Всего три месяца назад президент США Барак Обама подписал бюджетный план, в котором подразумевалось повышение потолка госдолга с $18,15 трлн до $19,6 трлн. Казалось, что вновь повышать потолок придется уже новому президенту, но долг растет слишком быстро.

Согласно последним данным за январь общая задолженность США уже превысила $19 трлн.

Это означает, что если по состоянию на 31 декабря американский ВВП вырос на 1,2% от своего прежнего уровня в $18,12 трлн, то отношение общего долга к ВВП сейчас превышает 105% и, судя по всему, он будет расти дальше.

Кроме того, получается, что с момента инаугурации в январе 2009 г., когда Барак Обама стал президентом, долг США вырос на 78,9%, или на $8,4 трлн.

Когда Обама занял кресло главы государства, долг составлял всего $10,6 трлн.

Показательно, что Бюджетное управление Конгресса США прогнозирует рост государственного долга до $22,6 трлн в 2020 г., а к 2026 г. он увеличится до $29,3 трлн.

Судя по динамике роста американского долга, предел будет достигнут достаточно быстро, хотя, с большой вероятностью, повышать потолок придется уже новому президенту, который будет избран в ноябре 2016 г.

В любом случае это будет техническое решение, потому что с 70-х гг. прошлого века этот показатель всегда рос. Каждый президент, будь он республиканец или демократ, подписывал соответствующий законопроект.

ИСТОРИЯ ВОПРОСА

Предыдущие кризисы вокруг лимита американского долга, которые произошли в 2011 и 2013 гг., уже привели к довольно серьезным негативным последствиям.

Помимо утраты наивысшего кредитного рейтинга по версии одного из ведущих мировых рейтинговых агентств (Standard & Poor's) в 2011 г., а также фактической остановки работы американского правительства и прямых экономических потерь в 2013 г., в обоих случаях проблемы в США привели к заметному всплеску волатильности на долговых и фондовых рынках.

При этом в целом повторяющийся политико-бюджетный кризис в виде неспособности правительства США сбалансировать свои доходы и расходы без увеличения лимита госдолга, осложненный политическими разногласиями в конгрессе, стал фактором риска не только для США, но и для мировой экономики.

Увеличение госдолга сейчас выгодно всем, как это было последние 45 лет. Беспрецедентный рост долговой нагрузки – это результат политики республиканцев и демократов. Политики могут бесконечно обвинять друг друга, требовать уступок и преференций для согласования законопроекта, но никто из них не будет требовать отмены повышения лимита госдолга.

Реальный госдолг США

Бывший глава Счетной палаты США (Government Accountability Office) в конце 2015 г. заявил, что реальный долг США приближается к $65 трлн, что почти в 3 раза превышает официальные цифры.

Дэйв Уолкер, который возглавлял Счетную палату США при Билле Клинтоне и Джордже Буше, сказал, что если прибавить к официальным данным необеспеченные обязательства страны, то реальное значение госдолга будет просто феноменальным.

"Если вы добавите около $18,5 трлн необеспеченных гражданских и военных пенсий, пенсий по здоровью, добавите недофинансированные расходы по социальных обязательствам, Medicare, все различные обязательства, то госдолг составит около $65 трлн и он автоматически растет из-за отсутствия реформ", - заявил Уолкер.

По его словам, растущий долг затрудняет способность правительства осуществлять внутренние и внешнеполитические инициативы.

"Если вы не поддерживаете экономику сильной, то есть в состоянии, когда она генерирует новые рабочие места и возможности, вы не будете сильным на международном уровне с учетом внешней политики, вы не сможете инвестировать в национальную оборону и национальную безопасность, и в конечном итоге вы не сможете поддерживать социальное обеспечение", - добавил он.

Уолкер считает, что американцы "теряют связь с реальностью", когда дело доходит до расходов. Он призвал демократов и республиканцев отложить "партизанскую политику", чтобы собраться вместе и решить проблему.

"Вы можете быть демократом, вы можете быть республиканцем, вы можете быть беспартийным, вы можете быть всем, кем хотите, но ваша обязанность - приносить пользу стране, а не партии, и мы должны решить некоторые крупные проблемы, которые у нас есть", - сказал он.

Можно сколько угодно критиковать подобные прогнозы и расчеты, но человек, в ведении которого долгое время находились все государственные расходы США, который проверял их соответствие фискальным целям, заслуживает внимания.

Особенно большая проблема заключается в дефиците пенсионной системы. В прошлом месяце Moody’s сообщило, что 25 крупнейших пенсионных фондов не получают достаточного финансирования, дефицит оценивается в $2 трлн.

Об этом говорят и в Goldman. Пенсионные взносы сейчас ниже, чем необходимо для стабилизации или снижения необеспеченных обязательств. Кроме проблем со взносами по пенсионными планам, в некоторых случаях сами штаты нарушают правила, даже не финансируя свои фонды на минимальные суммы. Так, например, в течение последних нескольких лет Нью-Джерси в среднем вносил лишь около 40% ожидаемых сумм.

Сейчас вводятся новые правила, которые должны изменить ситуацию. Но если государственные и местные органы власти вынуждены будут выделять больше ресурсов на эти обязательства, то влияние на состояние местных бюджетов будет усиливаться.

В общей сложности расходы на пенсионные взносы правительства должны вырасти на $100 млрд в год, то есть на около 0,6% ВВП. То есть по каким-то статьям необходимо снизить расходы на аналогичную сумму.

03.02.16. Дэвид Стокман, директор по бюджету в администрации президента США Рейгана, сообщает тревожные известия:

"Овцы выстроились в очередь, и эта очередь на резню. Я не понимаю, как поколение беби-бума, которое выходит сейчас пенсию со скоростью 10000 человек в день, сможет пережить крах своих биржевых сбережений, а это ровно то, что ожидает их впереди. Поэтому я считаю это опасным, когда этот пузырь лопнет, его лохмотья ударят по экономике простых людей. Этот крах будет больше, чем любой крах в истории. Мы надували этот пузырь с начала 90-х. Крах дот-комов или крах недвижимости - были только небольшими коррекциями, которым не дали отработать нормально. Гниль не убрали из системы, из-за вмешательства центробанков, наводнивших ее стимуляцией и ликвидностью. Теперь мы идем к концу. Думаю, всю мировую экономику накроет не имевший аналогов в истории дефляционный крах, который обрушит рынки по всему миру - ибо они были переоценены путем печати денег и потока ликвидности".

Причины столь неблагоприятной ситуации попытались проанализировать специалисты из комитета по финансам палаты представителей. Изучив документы минфина, они пришли к выводу: Белый дом умышленно вводил в заблуждение американских конгрессменов и вынуждал их поднимать потолок госдолга, утверждая, что в противном случае будет вынужден остановить все правительственные выплаты - от оборонных ассигнований до пенсий. Согласно заключению конгрессменов, в администрации был план действий, с тем чтобы гарантировать перечисление социальных пособий, пенсий и других критически важных выплат даже в случае превышения потолка госдолга. Тем не менее, в разгар дебатов, в Белом доме публично утверждали, что технически не могут отдать приоритет тем или иным выплатам и дефолт приведет к полной остановке финансирования правительства по всем статьям. По сути, администрация искусственно преувеличивала последствия дефолта, шантажируя законодателей-республиканцев, критикующих Белый дом за непомерный рост госдолга и требующих сокращения расходов бюджета.

Более того, как сообщает газета "Вашингтон таймс", в администрации "до последнего пытались скрыть эти документы от конгресса и предоставили их для анализа только после угрозы судебного разбирательства". В министерстве финансов, комментируя доклад, оправдались тем, что якобы "план продолжения выплат разрабатывался на экстраординарный случай", а "превышение потолка госдолга все равно по сути бы означало дефолт по определенным обязательствам". Согласно прогнозам, в следующий раз растущая госзадолженность достигнет лимита в начале 2017 года - более 20 триллионов.

США могут не выдержать глобального спада в экономике, показал опрос руководителей компаний и экономистов, проведенный WSJ. Вероятность рецессии в ближайший год выросла почти в два раза по сравнению с прошлогодней оценкой до 21% – максимального показателя с 2012 г. Экономисты Bank of America Merrill Lynch оценивают вероятность рецессии в 2017 г. в 25%. Вероятность рецессии в США вышла на первое место среди рисков, показал опрос BofA среди управляющих фондами. 23% из них не ждут от ФРС повышения ставок в 2016 г., 33% ожидают только одно повышение.

Ситуация в глобальной экономике остается угрозой для США, считает экономист Университета Центральной Флориды Шон Снейт (цитата по WSJ). В четверг ОЭСР ухудшила прогнозы роста мировой экономики на 2016–2017 гг. до 3 и 3,3% соответственно с 3,3 и 3,6%. Оценка для США на этот год снижена до 2% с 2,5%. Чем ниже траектория роста экономики США, тем больше ее уязвимость к внешним шокам, согласны эксперты JPMorgan.

Дополнительное давление окажут экономические проблемы в Бразилии и Китае, говорит исполнительный директор PepsiCo Индра Нуйи (цитата по WSJ). «За последние 10 лет в бизнесе я никогда не видела такого сочетания устойчивых факторов сдерживания роста и высокой волатильности на мировых финансовых рынках», – сказала она. Ухудшение ситуации на финансовых рынках и укрепление доллара негативно влияют на поведение корпоративных клиентов, согласен гендиректор Cisco Чак Роббинс.

Экономические данные пока не указывают на рецессию, пишет WSJ. Расходы компаний продолжают расти – до 3,2% в январе, уровень безработицы сократился с 5,7% в 2014 г. до 4,9% в 2015 г. (см. график), а неполной занятости – до 9,9% с 11,3%. Число заявок на пособие по безработице сократилось до самого низкого уровня с 2009 г., свидетельствуют данные минтруда США. «Экономическая активность остается нормальной, несмотря на колебания на финансовых рынках», – говорит экономист хедж-фонда Combinatorics Capital Рэм Бхагаватула (цитата по WSJ). Но падение цен на нефть может помешать росту экономики в 2016 г., предупреждает старший экономист Standard Chartered PLC Томас Костерг. Он оценивает риск рецессии в 2016 г. в 50%. Резко снизилась занятость в нефтяной отрасли, намечается спад в энергетическом секторе, активность производителей сокращается четвертый месяц подряд, свидетельствуют данные Institute for Supply Management.

Следующее заседание ФРС состоится 15–16 марта. По данным Чикагской биржи, 94% трейдеров уверены, что ставку не повысят в марте, 83% из них считают, что ставка не будет меняться до середины года, около 50% вообще не верят в повышение в этом году, пишет Bloomberg. ФРС снизит свои прогнозы роста и инфляции на заседании в марте, убежден главный экономист Deutsche Bank Securities Питер Хупер. ЦБ все еще готов к постепенному повышению ставок в 2016 г., заявила на прошлой неделе председатель ФРС Джанет Йеллен, но ослабление мировой экономики и резкое снижение фондовых рынков ужесточают финансовые условия.

26.02.2016. Поскольку корпоративные прибыли стали отрицательными в середине 2015 г., Уолл-стрит пытается понять, является это лишь переходной фазой или сигналом о чем-либо хуже. История же говорит именно о втором варианте.

Рецессия следовала за падением квартальной прибыли в 81% случаев за последние 115 лет, свидетельствует анализ JPMorgan Chase.

При этом в 19% других случаев рецессии удалось избежать за счет финансового стимулирования.

Сейчас у ФРС США очень мало возможностей для смягчения, а фискальный импульс для экономики практически невозможен. Это делает перспективы достаточно мрачными.

Тревожные сигналы приходят на фоне нестабильности фондового рынка, который стоит на грани коррекции, и смешанной экономической картины. Citigroup на этой неделе предупредил о наращивании рисков глобальной рецессии.

В JPMorgan отмечают, что без роста потребления и дальнейшего ослабления доллара США будет наблюдаться рост риска рецессии.

В IV квартале 2015 г. падение прибыли компаний стало более выраженным, чем в III квартале. Показатель в среднем упал на 3,6%.

Кроме того, ухудшаются оценки будущих показателей. Так, например, ожидается падение прибыли в I квартале 2016 г. на 6,5%, а во II квартале прогнозируется падение на 1,1%.

Продажи уже давно вошли на территорию рецессии, снижаясь четвертый квартал подряд.

Несмотря на растущие проблемы, JPMorgan по-прежнему оценивает риски рецессии в этом году на уровне 30%, хотя вероятность растет.

Макроэкономический индекс Qualitative Macro Index, определяющий условия ведения бизнеса, показывает сокращающийся цикл в течение ближайших месяцев.

Индекс последовательно указывает на "медвежий" рынок. Всего четыре раза с 1980 г. он был ниже текущего уровня, и за каждым этим случаем следовал спад. Эти циклы также показали возможность повышения ставок ФРС в условиях инфляции, хотя целевая ставка была значительно выше (2,7% в среднем против 0,38%).

Для инвесторов последствия могут быть весьма существенными.

Qualitative Macro Index на текущих уровнях сигнализировал о "медвежьем" рынке 34% времени. В четырех случаях падение ниже среднего пика вело к сокращению индекса S&P500 на 35%.

На прошлой неделе Wells Fargo зарезервировал дополнительно $1,2 млрд на возможные потери по ссудам нефтегазовым компаниям. Хотя они составляют лишь 2% кредитного портфеля банка, на них приходится 10% резервов. За 2015 г. размер просроченных нефтегазовых кредитов у Wells Fargo увеличился в 10 раз – с $76 млн до $844 млн.

Летом 2015 г. финансовый директор Wells Fargo Джон Шрусберри уверял, что угроза роста просроченных кредитов энергетическому сектору «несущественна». Теперь тональность совсем другая. «Если цены на нефть еще долго будут низкими, это приведет к ухудшению качества кредитного портфеля и росту проблемных активов», – говорится в документах банка.

У JPMorgan общий риск на энергетический сектор составляет $44 млрд, но $30 млрд – это кредиты, по которым соглашения подписаны, но деньги еще не выданы. У BofA $22,6 млрд невыбранных кредитных линий, у Wells Fargo – $24,6 млрд.

Гендиректор JPMorgan Джейми Даймон утверждает, что невыбранные кредитные линии предназначены компаниям с инвестиционным рейтингом и велика вероятность, что ими так и не воспользуются. Тем не менее JPMorgan в I квартале планирует увеличить резервы по кредитам энергетическому сектору на $500 млн до $1,32 млрд. При худшем сценарии – если цена на нефть на протяжении 1,5 года будет на уровне $25 за баррель – банку понадобится еще $1,5 млрд резервов. Банк с этим справится, уверен Даймон: «Это капля в море».

Wells Fargo также опасается «возникновения трудностей с кредитами» в регионах, где жители массово заняты в нефтегазовом секторе. Его кредитные резервы составляют $12,5 млрд, кредитный портфель – $917 млрд, доля кредитов нефтегазовому сектору – 2%.

С учетом невыбранных линий риски четверки крупнейших банков на энергетический сектор возрастают в 2,5 раза до $186 млрд, пишет WSJ. Но хотя стимул воспользоваться этими деньгами у компаний есть, поскольку нефть по-прежнему дешева, они не могут делать это автоматически. Обычно кредитные соглашения содержат ковенанты, позволяющие банкам отсечь нежелательного заемщика в случае появления у него финансовых трудностей. Кроме того, условия кредитов нефтегазовым компаниям постоянно пересматриваются в соответствии с запасами нефти, которые обычно служат обеспечением по кредитам.

Тем не менее причин для паники нет, полагают инвесторы и банкиры. Они напоминают, что во время нефтяного кризиса 1980-х гг. банкам США пришлось списать 10–15% стоимости кредитов, выданных нефтегазовым компаниям. Сейчас в случае столь же сильного и затяжного кризиса на рынке нефти и при условии, что кредитные линии будут выбраны полностью, например, JPMorgan придется списать стоимость активов, равную 3,6% его капитала первого уровня, Citigroup – 5,9% (данные WSJ).

ВАШИНГТОН, 6 Марта 2016, 06:00 — REGNUM. Национальный долг США растет, что называется, ни по дням, а по часам. В настоящее время он достигает отметки в $19 трлн, сообщает об этом сегодня, 6 марта, RT.

По словам экономиста Макса Фреда Вольфа, госдолг вырос так сильно, что сегодня эта сумма больше стоимости всех производимых США за год товаров и услуг. Так, американский госдолг превышает годовой ВВП страны. Как отмечает эксперт, жителям США есть о чем беспокоиться:
«Наука экономика учит, что если долг составляет более 90% ВВП, рост в стране замедляется, государство ослабевает и повышается вероятность возникновения кризиса», — заявил экономист и отметил, что порог этот страна уже перешагнула.

Значительная часть американских активов составляет федеральная программу студенческих займов, а именно, 37%. Это происходит из-за того, что многие студенты берут кредиты на свое обучение в частных банках, правительство эти кредиты страхует. 11,5% кредитов — в состоянии дефолта: каждый десятый кредит студента просрочен минимум на 60 дней, пояснил Макс Фред Вольф.

Таким образом, обращает внимание специалист, долг и обязательства по выплате кредита гарантированы, а получение работы — нет. Из-за чего в период спада в экономике США сталкиваются с тем, что в стране есть гарантированный долг и нет такого же гарантированного дохода. «Студенческих пузырь» должен будет скоро лопнуть, однако вопрос о том, будут ли налогоплательщики покрывать огромный долг в таком случае, остается открытым.

Skopos Financial – далеко не единственная компания США, занимающаяся кредитованием заемщиков с низким кредитным рейтингом или не имеющих кредитной истории. У Exeter Finance Corp., также разместившей бонды в декабре, в феврале 12% кредитов, служащих обеспечением, были просрочены на 30 дней и более.

За пять лет доля автокредитов, просроченных более чем на 60 дней, в выпусках бондов subprime достигла 5,16% – максимума почти за 20 лет (данные Fitch Ratings). По оценке S&P, процент неплатежей больше по кредитам, выданным в последние годы, когда требования к заемщикам ослабли. Инвесторы нервничают: недавно Flagship Credit Acceptance разместила бонды, обеспеченные автокредитами subprime, под доходность выше планируемой.

В 2015 г. в США было продано рекордное количество легковых автомобилей – 17,5 млн. Продажи подержанных автомобилей тоже растут, отмечает Национальная ассоциация автомобильных дилеров.

«Продажи автомобилей растут не благодаря экономике, а благодаря рекордному автокредитованию», – говорит управляющий хедж-фонда 3-Sigma Value Бен Вайнгер. Просроченных кредитов будет больше, предупреждает он, поскольку требования к заемщикам стали мягче.

По оценке Equifax, в 2015 г. размер рынка автокредитов в США достиг рекордного $1 трлн и его пятую часть составляют кредиты subprime. В 2015 г. в США было размещено $27 млрд облигаций, обеспеченных такими автокредитами, это десятилетний рекорд (данные Asset-Backed Alert).

Перед размещением ноябрьского займа Skopos проверяла, где работают заемщики и внесли ли они первоначальный платеж. У заемщиков без кредитной истории Skopos проверяла, как они оплачивают счета за телефон. По словам гендиректора Skopos Дэниела Портера, заемщики без кредитной истории – это, как правило, молодые люди с сильной мотивацией к погашению кредита.

Представители агентства Kroll Bond Rating, присвоившего почти всем бондам Skopos рейтинги инвестиционного уровня, говорят, что заем структурирован так, что даже при дефолтах по половине кредитов инвесторы убытков не получат, а банки застрахованы от потерь высокими ставками по кредитам. «Мы не видим повода для беспокойства», – отмечает старший директор Kroll Эрик Неглия.

Но если неплатежи будут расти, ситуация «может резко измениться на всем рынке», предупреждает управляющий директор Fitch Кевин Дугнан.

ГРОЗНЫЙ, 2 апр — РИА Новости. США построили финансовую пирамиду и скоро она разрушится, считает исполняющий обязанности главы Чечни Рамзан Кадыров. В интервью РИА Новости он отметил, что США вкладывают в свою экономику и оборону чужие деньги.

"Они не свои деньги вкладывают. Они наши деньги вкладывают. Сколько у них долг? Они умно построили систему. Это пирамида, а пирамида разрушится. И мы это скоро увидим", — считает чеченский лидер.

"У них сколько мертвых городов уже? Невозможно содержать, жизни нет, люди ушли, оставили целые города", — заметил Кадыров.

После финансового кризиса 2007-2009 гг. был достигнут «огромный прогресс», заявила Йеллен. По ее словам, американская экономика устойчиво развивается, и при этом не возникает новых финансовых «пузырей», которые могут угрожать ей. Так она ответила на критику со стороны кандидата на участие в президентских выборах США Дональда Трампа, который высказал недовольство мягкой денежной политикой ФРС и предупредил о возникновении «пузырей». Также Йеллен указала на снижение безработицы до почти оптимального уровня, равного 5%. Дальнейший рост занятости, по ее мнению, поможет в борьбе с низкой инфляцией. Также Йеллен отметила, что не жалеет о повышении процентных ставок в декабре 2015 г. Оно стало первым с 2006 г., но затем ФРС пришлось пересмотреть планы по дальнейшему ужесточению денежной политики в этом году (поначалу руководители ФРС планировали четыре повышения) из-за беспокойства по поводу замедления мировой экономики и нестабильности на финансовых рынках в начале года.

Предшественники Йеллен согласились с ней. Хотя нынешний период экономического роста и длится дольше среднего в послевоенной истории США, причиной его прекращения не может стать «преклонный возраст», отметил Бернанке. Политику центробанка не стал оспаривать и Пол Волкер, который, в отличие от трех своих преемников, действовал чрезвычайно жестко: в 1979-1981 гг. он повысил ставку с 11 до 20%, чем спровоцировал рецессию в экономике, но зато положил конец стагфляции 1970-х гг. и, как считается, на последующие четверть века избавил страну от высокой инфляции. Когда на встрече Волкера спросили, не добавили ли его преемники слишком много «водки в чашу с пуншем», имея в виду слишком мягкую денежную политику, он ответил, что смотрит на них с «огромным трепетом». Он поддержал Йеллен во мнении, что в США сейчас нет финансового «пузыря», хотя признал «раздутость» некоторых областей финансового сектора из-за чрезмерного использования краткосрочных заимствований.

С Йеллен, Бернанке и политикой центробанков в целом не согласен известный инвестор Джим Роджерс. «В США серьезные экономические проблемы возникают каждые 4-7 лет, – говорил он «Ведомостям» в конце марта. – С последнего кризиса идет восьмой год, так что уже пора. Это не значит, что проблемы возникнут прямо сейчас, но в конечном счете они все-таки проявятся». По мнению Роджерса, «все, что делалось в последние годы, было искусственным», прежде всего печатание денег в объемах, до сих пор невиданных в истории. Кроме того, Роджерс обращает внимание на то, что рост на финансовых рынках, во многом обеспеченный программами денежного стимулирования центробанков, начинает затухать: каждое новое ралли на фондовом рынке США меньше и в процентном выражении, и по своему охвату (растет все меньшее количество акций).

Зато Гринспен «сильно сомневается», что перед экономикой США сейчас стоит такая проблема, как вероятность рецессии. По его мнению, необходимо сосредоточиться на повышении темпов роста производительности труда, которая сейчас сдерживает экономику.

Но аналитики, опрошенные в начале апреля WSJ, все же высказывают опасения по поводу экономики. Их средний прогноз роста ВВП в этом году снизился до 2,1% с 2,4% во время предыдущего опроса в марте. Вероятность рецессии они теперь оценивают в 19%. Это немного ниже, чем в феврале и марте (21% и 20% соответственно), но примерно вдвое выше, чем прошлым летом. Около половины аналитиков видят наибольший риск в экономических проблемах Европы, Японии, Китая и нестабильности на мировых финансовых рынках.

Почти 75% из них считают, что повышение ставки произойдет на заседании ФРС 14-15 июня, и лишь один из 69 опрошенных ждет повышения 26-27 апреля (фьючерсный рынок оценивает такую вероятность в 1,2%).

08.04.16. На американскую экономику в скором времени обрушится "гигантская волна" корпоративных дефолтов, из-за которой рецессии в стране едва ли удастся избежать, заявил аналитик банка Societe Generale Альберт Эдвардс. Об этом сообщает Business Insider, который приводит выдержки из его обращения к клиентам банка.

"Несмотря на то что с рисковыми активами (доход по которым зависит от динамики рынка — ред.) уже несколько недель все спокойно, лампочка на нашем аварийном индикаторе, предупреждающем о рецессии, перестала мигать желтым светом и теперь горит красным ", — пишет он.

Главным фактором, свидетельствующим о грядущей рецессии, Эдвардс считает резкий спад прибыли американских компаний. Корпоративный сектор США, по его словам, "погряз в долгах".

По мнению аналитика, быстрого, подпитываемого нефтью восстановления экономики в этот раз ожидать не стоит. "США ждет полномасштабный конец экономического цикла", — пишет он.

В конце обращения Эдвардс дал совет инвесторам. "Если бы мне нужно было выбрать один класс активов, на который не стоит рассчитывать, это были бы облигации американских компаний, уровень дефолтов которых станет шоком для инвесторов", — пояснил он.

На такой прогноз аналитика из Societe Generale ссылается американское издание Business Insider. Эдвардс считает, что спад в прибыли, с которым сейчас сталкиваются американские корпорации, приведет к коллапсу в сфере корпоративного кредитования.

"Хотя неликвидные активы несколько недель находились в зоне устойчивых к рецессии активов, индикатор спада перестал мигать желтым и стал красным", - написал Эдвардс на позапрошлой неделе в сообщениях для клиентов. Он считает, что в нормальных условиях доходы не падают до такого низкого уровня, если это не период рецессии.

Экономику сметет волной корпоративного дефолта, пессимистичен экономист.

Он обращает внимание, что многие экономические обозреватели ставят под сомнение прибыль в качестве меры делового цикла, и это одна из причин, почему они не умеют предсказывать рецессии. Аналитик указывает на две причины, почему прибыль компаний США и дальше будет идти на спад.

Во-первых, она падает из-за сильного давления со стороны растущих затрат на рабочую силу. Но такое снижение не всегда является признаком рецессии, как это было в 1986 году. Кроме того, как это было в середине 1980-х, обвал цен на нефть непропорционально тянет прибыль вниз.

Во-вторых, американские корпорации не могут смягчить удар от увеличения уровня заработной платы путем повышения цен.

Поэтому они снижают расходы и число новых работников, а наиболее уязвимые группы населения не могут выплатить долги.

США стоят перед полномасштабным завершением экономического цикла, предупреждает экономист.

Эдвардс также дал несколько советов инвесторам о том, как пережить грядущую волну. В первую очередь он советует не вкладывать в американские корпоративные облигации с их безгранично высокими штрафными ставками, которые шокируют инвесторов.

Как отмечает эксперт в сфере экономики и финансов Алисен Алисенов, рецессия в экономике США затронет Россию, ЕС, Китай, Японию, то есть все страны с большим объемом долларовых резервов. На промпроизводстве такой дефолт отразится в меньшей степени, но торможение мирового производства в этом случае гарантировано.

Что касается мирового потребления, то оно в этом случае резко упадет, так как кредитные механизмы потребительского спроса, берущие начало в США, будут сведены к минимуму. Американцам придется снижать ставку ФРС, упадет спрос на валюту США, а это приведет к тому, что потребспрос резко упадет, говорит эксперт.

В свою очередь доцент РАНХиГС Сергей Хестанов считает такой сценарий развития событий маловероятным. "В обозримом будущем, в течение года-двух, велика вероятность, что нынешние темпы роста американской экономики сохранятся. Нет оснований ждать высоких темпов роста, сейчас вся мировая экономика находится в состоянии, что высокие темпы роста не может продемонстрировать никто, даже Китай. Но даже если американский корпоративный сектор будет испытывать трудности, Федеральная резервная система США поддержит его", - сдержан собеседник.

21.04.16. Настоящий национальный кризис может начаться в США, если ситуация будет ухудшаться. Речь идет о том, что один из крупнейших пенсионных фондов в стране намеревается сократить выплаты своим участникам.

Как сообщает Washington Post, пенсионный фонд Central States Pension Fund, который обрабатывает пенсионные пособия для нынешних и бывших участников профсоюза водителей грузовиков Teamster, подал заявление о сокращении выплат своим участникам.

Согласно этому заявлению выплаты будут сокращены с 1 июля 2016 г., а уже к 2025 г. фонд станет полностью неплатежеспособным. В 2015 г. его доходность была отрицательной (-0,81%).

Профсоюз Teamster объединяет водителей в различных штатах, включая Техас, Мичиган, Висконсин, Миссури, Нью-Йорк и Миннесоту, поэтому само по себе событие весьма масштабное. Кроме того, Central States Pension Fund – это один из крупнейших пенсионных фондов в США.

Теперь более 250 тыс. человек, чьи накопления находятся в этом фонде, столкнутся с сокращением своего дохода, который для многих является единственным.

Сокращение обещанных выплат со стороны пенсионных фондов – это новое и необычное явление для Америки, хотя оно и не является неожиданным. В течение многих лет существовали федеральные программы и способы, защищающие людей от таких случаев, но все изменилось в 2014 г., когда в рамках законопроекта по сокращению бюджетных расходов на $1,1 трлн было разрешено пенсионным фондам сокращать выплаты, в том случае если деньги в них могут закончиться в течение 10-20 лет.

Учитывая глобальный финансовый кризис и текущую денежно-кредитную политику ФРС, первый такой случай для крупного фонда был лишь вопросом времени.

Сейчас Central States Pension Fund выплачивает $3,46 в виде пенсионных выплат на каждый доллар, который получает от работодателей. Это привело к тому, что фонд выплатил в течение года на $2 млрд больше, чем получил взносов.

Если ничего не изменится, то уже к 2025 г. фонд станет неплатежеспособным. Ежегодно фонд выплачивает примерно $2,8 млрд.

Согласно данным Washington Post средний совокупный доход семьи, где оба пенсионера получают деньги из Central States Pension Fund, упадет с $7 тыс. до примерно $3 тыс. Большинству таких семей придется тратить другие свои сбережения, чтобы покрыть все расходы. Другим вновь придется выходить на работу.

Один из кандидатов в президенты от Демократической партии Берни Сандерс предложил отменить меру, позволяющую сократить платежи. Вместо этого он призывает правительство оказывать помощь проблемным фондам.

Другими словами, властям предлагают напрямую спасать пенсионную систему. Проблема только в том, что даже государственное агентство Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC) стало неплатежеспособным и, по данным CNN, более 1 млн нынешних и будущих пенсионеров могут столкнуться с сокращением выплат, так как их агенты соответствуют критериям, позволяющим подать заявку о неплатежеспособности.

В Центре обеспечения прав пенсионеров говорят, что это будет национальным кризисом для сотен тысяч и миллионов пенсионеров и членов их семей. По всей стране фонды и агентства начнут сокращать выплаты.

02.05.16. Пуэрто-Рико приостановило выплату части госдолга в размере $ 422 млн в понедельник после безуспешных переговоров о возможности облегчения экономического положения территории. О приостановке платежей заявил в телеобращении губернатор Алехандро Гарсия Падилья, передает BBC.

"Позвольте мне быть предельно ясным — это было болезненное решение, — сообщил Гарсия в своей речи. — Мы бы предпочли обладать правовой основой для реструктуризации наших долгов в упорядоченном виде." Он отметил, что с прошлого года предупреждал о невозможности погасить государственный долг острова величиной более $ 70 млрд.

По прогнозам правительства Пуэрто-Рико, невыполнение обязательств может вызвать судебные иски от кредиторов. Еще $ 1,9 млрд остров должен выплатить в июле.

Конгресс находится на каникулах до недели 9 мая. "Если Конгресс не санкционировать механизм реструктуризации нашего долга, 3,5 миллиона американских граждан, которые живут в Пуэрто-Рико будет продолжать страдать", — отметил Алехандро Гарсия Падилья.

"Это не конец дефолтам в энергетической сфере. Есть ряд компаний со структурой капиталов, которые не могут работать при цене нефти в 45 долларов", — приводит FT мнение аналитика компании Invesco Скотта Робертса.

По мнению Робертса, если бы цены на нефть остались еще какое-то время на уровне 30 долларов за баррель, то число банкротств еще больше бы увеличилось, а оставшимся компания пришлось бы деструктурироваться. Однако возможный рост цен на нефть также может быть плох. По мнению аналитика, это грозит тем, что те игроки, которым следовало бы провести реструктуризацию, не сделают этого и "будут действовать без всякого плана с огромными долгами".

Кроме того, банки ужесточили условия выдачи коммерческих и промышленных кредитов из-за "резкого ухудшения в энергетическом секторе", отметили экономисты из JPMorgan.

6 Мая 2016, 10:42 — REGNUM. Государственный долг США превысил отметку в 19 триллионов долларов. Только с 30 октября 2015 года он увеличился более чем на 1 триллион. Однако если причислить к этому не проплаченные пассивы на социальное обеспечение, медицинскую помощь и пенсий для ветеранов, то сумма американских долгов составит примерно 120 триллионов долларов США.

Экономический аналитик Майкл Снайдер считает, что финансовый крах неизбежен «в течение следующих шести месяцев». На фоне этого заявления доктор Дон Бойс, бывший член палаты представителей от Индианы, в своей статье, опубликованной The Patriot Post, предложил согражданам готовиться к наступлению трудных дней.

По его мнению, каждому американцу (и канадцу в том числе) необходимо освоить вторую профессию. Так, юрист должен научиться чинить ковры, врач — полировать мебель, продавец — освоить ремонт мелкой техники. И каждый должен заняться огородом — не только по медицинским соображениям. Церквям же стоит запустить долговые пенсионные проекты.
В своих соображениях Бойс не одинок.

Джим Роджерс, американский миллиардер и инвестор, в интервью для Sophie&Co заявил, что, несмотря на то, что США — крупнейшая мировая экономика на настоящий момент, Америка также и самый крупный мировой должник, и в большинстве своем её рост в последние годы был основан на заёмных средствах и напечатанных деньгах. Кто-то должен будет платить за всё это, и это станет бедствием для всех американцев, сейчас же «долг США уходит за потолок».

Спокойствие, только спокойствие

Шумиха в американской прессе поднялась после выхода статьи журнала Time «США неплатежеспособны», в которой говорится, что 43 000 $ госдолга лягут на плечи каждого работоспособного американца.

В ответ на это Bloomberg заявил: «Америка не разоряется». По подсчётам издания, государственный долг, напротив, является умеренным и поддерживаемым, и правительственные заимствования в целом были «на удивление, ответственны».

Также справедливо отмечается, что долг американского правительства не означает долг США, это всего треть от госдолга. Другие две трети принадлежат американским инвесторам. Таким образом, рядовой американец, если исходить из расчётов Time, должен уже не 43 000 $, а никак не больше чем 19 400 $. «Это уже не так страшно, не правда ли?», — спрашивает Bloomberg. Американцам, видимо, должно было стать намного легче.

Кроме того, некоторые из журналистов говорят, что долг растёт быстрее, чем экономика. Это было истиной в течение лет Великой Депрессии, но это время прошло. Федеральный долг теперь растет приблизительно на 3%, в то время как экономика — приблизительно на 3,45% (оба параметра номинальны). Другими словами, американский дефицит является теперь совершенно поддерживаемым, считает Bloomberg.

Череду американских журналистов-оптимистов пополняют авторы Stratfor. По их мнению, даже потенциальное ослабление доллара не навредит здоровью американской экономики, ведь доллар — это лишь одна из составных частей экономической гегемонии США. Американцы останутся наплаву благодаря влиянию на Международный валютный фонд и Всемирный банк, а также расположению Всемирного финансового центра в Нью-Йорке.

Американская долговая ситуация, по мнению издания, конечно, может достичь кульминации в течение следующих двух десятилетий (как и любая другая крупная мировая экономика), но впоследствии сильные места американской экономики (какие именно, однако, не уточняется) помогут ей восстановиться.

Проблема? — Есть решение

Global Research предлагает конкретное решение по освобождению из долговой ямы. Последней картой в рукаве, по мнению издания, может стать возвращение к «золотому стандарту», от которого Никсон отказался ещё в 1971 году. Если верить американским аналитикам, США накопили огромную сумму золота в последние 25 лет, и такой поворот дел мог бы «стереть» весь американский долг, включая будущие «невыполненные обязательства» (это как раз касается задолженностей по социальной сфере). Возврат к «золотому стандарту» мог бы оставить западный индустриализированный мир под влиянием Вашингтона, но при этом была бы проиграна борьба за развивающиеся страны, которые владеют природными ресурсами и являются целями для Запада. Эти страны, «угнетенные и колонизированные» на протяжении многих веков, вероятно, тогда склонятся к альянсу Китай — Россия и оставят Запад без трудовых ресурсов.

Курс Дональда Трампа не пройдёт

Вернёмся к пессимистам. Издание The Fiscal Times склонно полагать, что смена президента США может ещё более усугубить и без того непростую ситуацию с госдолгом. Так, стиль демократа Берни Сандерса добавит «ещё много триллионов» в эту «копилку», избрание Клинтон даст ещё 1 триллион «дополнительных расходов», но самое страшное в этой ситуации — это республиканец Дональд Трамп с обещаниями об огромном сокращении налогов. Согласно данным Центра Налоговой политики, сокращения налогов по курсу Трампа стоили бы правительству $9,5 триллионов за 10 лет.

На этом фоне заявления Трампа в ходе интервью для Fortune о том, что в случае избрания он устранит госдолг за 8 лет (то есть за два президентских срока) путем выплаты процентов наличными средствами, так и не нашли в прессе обоснованного объяснения.

Ещё более тревожным показателем является распределение долгов и наличных средств между анализируемыми компаниями — если оставить за скобками 25 крупнейших держателей кэша, получится, что долги в 2015 году выросли на 730 миллиардов долларов, тогда как наличности у компаний стало на 40 миллиардов меньше.

"Ченг и Тэшер не упоминают, что 1,84 триллиона долларов наличных средств, принадлежащих примерно двум тысячам компаний, чьи показатели анализируются в их работе, — это крупнейший объем в истории. Вопрос в том, что горой денег не замаскировать гораздо больший объем долгов", — замечает Business Insider.

По мнению экономистов S&P, такая статистика вызвана непомерными инвестиционными аппетитами компаний — пытаясь угнаться за высокодоходными инструментами, они выпускают долговые обязательства для финансирования текущих операций или возврата денег акционерам.

Как отмечает BI, многие эксперты также полагают, что это может привести к очередному масштабному мыльному пузырю на рынке ценных бумаг.

10.06.2016. Экономический рост США обеспечивается исключительно заемными ресурсами, причем в последние годы долг растет примерно в 10 раз быстрее, чем сама экономика.

По итогам I квартала суммарный объем долга США вырос на $645 млрд. Сюда входят государственный и корпоративный долг, а также займы физлиц. В итоге общая цифра достигла $64,1 трлн.

Номинальный ВВП США в I квартале 2016 г. составил $18,23 трлн, увеличившись всего на $65 млрд по сравнению с предыдущим кварталом, или на 0,7% в годовом исчислении.

Вопрос заключается в том, какой объем новых кредитов нужно было выпустить, чтобы сгенерировать этот рост? Как мы видим, для этого понадобилось $645 млрд, то есть в десять раз больше. Можно это сформулировать и иначе: на каждый заемный доллар экономика отдает лишь 10 центов, хотя в теории отдача должна быть больше.

Кстати, стоит отметить, что долг по кредитным картам вырос на $15,7 млрд до $949,8 млрд, а общая сумма потребительских кредитов впервые в истории превысила размер ВВП Германии и составила $3,588 трлн. Эти цифры привела сама ФРС 16 апреля.

Но и это еще не все. Стоит посмотреть на два других графика: общий объем долга в сравнении с ВВП США с 1950 г.

Отношение долга к ВВП сейчас находится на отметке 352% - максимум с I квартала 2013 г. По сути, это соотношение после 2008 г. находилось по большей части в боковике, а в тот момент когда разгорелся кризис 2008 г., показатель тестировал отметку 380%.

При желании можно сделать вывод, что порог устойчивости американской экономики находится на отметке 380% долга к ВВП, при достижении которой происходит какие-то неординарное событие.

Возможные причины распада США
---------------------------
Не только маленькие и бедные страны могут распадаться на части. Такая участь может постигнуть также и большие и богатые страны, которые, как правило, после периодов процветания ждет период депрессии и зачастую распада.

Бывший экономический советник Белого дома при Джордже Буше Тодд Бухгольц выделяет несколько факторов, которые могут оказать негативное влияние на экономический успех страны, и все эти факторы в настоящий момент имеют место в США.

Автор предупреждает, что у нации осталось совсем немного времени и кто бы ни стал президентом после выборов в ноябре, он должен принимать жесткие и эффективные решения, чтобы спасти страну.

Падение рождаемости

По мере того как страны становятся богаче, в семьях рождается все меньше детей. Так, в среднем одна американка рожает всего 1,89 ребенка. (а миграция? - ГЭ)

Рост долговой нагрузки

По мере того как страны становятся богаче, они надувают долговые пузыри.

Бухгольц называет это "парадоксом воровства": по мере того как семья становится богаче, снижается вероятность того, что у нее будет большой долг или она обанкротится.

Но если речь идет о странах, то верно обратное: более богатые страны накапливают огромные долги, которые во много раз превышают долги бедных стран.

Разрушение трудовой этики

Когда разрушается богатая страна, люди не начинают голодать. Они просто перестают рано вставать, пишет Бухгольц.

Число совершеннолетних, которые хотят работать, за последние 17 лет снижается.

Бухгольц приводит пример: в штате Западная Вирджиния лишь половина населения трудоспособного возраста имеет работу. В период с 2000 по 2013 гг. число заявок по инвалидности в стране выросло на 43%.